車用空調壓縮機廠湧盛（2249）電機今（29）日舉辦上櫃前業績發表會，預計10月下旬掛牌上櫃，暫定每股承銷價75元。 湧盛今年前8月自結合併營收14.28億元，年減17.34%，上半年歸屬母公司業主獲利1.36億元，每股純益5.34元，較去年同期6.4元下滑。 面對今年營收受到客戶庫存調整影響，湧盛持續提高自製產品比重，並鎖定歐美AM（售後維修）市場供應鏈重組商機，作為後續營運成長布局。 歐美供應鏈重組，湧盛能否承接AM轉單需求？ 湧盛董事長林麗玉表示，歐美車用零組件售後市場近期出現供應鏈重組趨勢，國際採購商逐步降低對單一低成本國家的依賴，轉向建立多元化、區域化的供應體系。

相較於原廠零組件（OE）市場，AM市場供應商轉換彈性較高，供應鏈調整速度也相對快。 林麗玉指出，湧盛並非以低價作為主要競爭策略，而是以原廠等級的品質管理經營售後市場，透過自主研發製造、自有品牌及少量多樣的生產能力，布局全球AM壓縮機供應鏈。 車用空調壓縮機屬於汽車零組件中技術門檻較高的產品，全球OE市場長期由DENSO、VALEO、DELPHI、SANDEN等國際業者主導，而AM市場製造商則較集中於中國。 湧盛則以台灣製造、自主研發及全球通路為基礎，尋求在AM市場建立差異化定位。 3000項產品撐起量少樣多，自製比重占幾成？

湧盛總經理萬芸榮表示，公司自有品牌「SIGMA JP」深耕壓縮機市場逾25年，目前產品機種超過3,000項，並已在歐盟、美國、新加坡、中國大陸及馬來西亞等地完成商標註冊，產品銷售遍及全球。 從產品結構來看，今年上半年湧盛自製產品占銷售比重約51%，AM件貿易占43%，OE件貿易占6%。 湧盛表示，AM市場具有「量少樣多」的特性，替換需求會隨車型、年份及使用狀況分散，因此完整產品線及新品開發能力，是服務AM客戶的重要條件。 目前湧盛也可同時供應原廠件、副廠件及自製件，透過完整產品組合滿足不同市場需求。 湧盛也表示，隨著自製產品占比提升，有助於強化產品控制及製造能力，毛利率也逐步改善。 從燃油車到電動車，壓縮機布局往哪裡延伸？

技術布局方面，湧盛目前已建立斜盤式可變排量、斜盤式固定排量及旋葉式等主要壓縮機結構平台，並持續發展渦捲式及電動壓縮機。 其中，電動壓縮機已完成開發，並建置生產線及實驗設備，主要因應油電混合車及純電動車需求。 公司未來也規劃將既有壓縮機技術延伸至電動車電池熱管理、機櫃溫控散熱等領域，擴大既有技術的應用範圍。 在製造及品質管理方面，湧盛自建專業實驗室，並取得IATF 16949汽車產業品質管理系統、ISO 9001、ISO 14001等認證及國際車廠維修體系相關認證，同時導入自動化產線，提高產品一致性與生產效率。 歐美營收占大宗，日本成下一階段高附加價值市場？

在全球市場布局方面，湧盛今年上半年美洲市場占整體業績約46%、歐洲約37%、亞洲約14%，歐美仍是湧盛主要市場。 2025年歐美市場合計占公司銷售比重逾八成，並在歐洲、美洲及亞洲均擁有合作超過20年的長期客戶。 不過日本市場被湧盛視為高附加價值市場，湧盛目前透過通路商SINLIN建立全日本銷售網絡，並與汽車專業網路平台合作，進一步接觸終端消費者。 萬芸榮表示，公司長期深耕日本市場，未來也不排除進一步赴日本設廠。 董事長林麗玉則表示，未來除了持續深化日本市場，湧盛也將結合國內大廠策略合作拓展北美市場，持續擴大SIGMA JP品牌及台灣製造的全球市場布局。 客戶庫存調整接近尾聲，明年營運能否回溫？

展望後市，萬芸榮認為，車用AM壓縮機市場需求相對穩定，目前歐美AM市場仍有不少翻修品，但隨著缺工及人工成本上升，新品需求逐步增加。 公司認為，隨著客戶庫存調整逐步告一段落，明年營運可望較今年改善。 不過從今年營運數據來看，湧盛仍處於調整階段，前8月合併營收14.28億元、年減17.34%，上半年EPS則由去年同期6.4元降至5.34元。 後續營運表現仍將取決於客戶庫存去化速度、AM市場需求，以及公司自製產品、電動壓縮機與海外市場布局的實際貢獻。 隨著10月下旬預計掛牌上櫃，湧盛下一階段的成長主軸，將從既有AM壓縮機市場深化，延伸至供應鏈重組、北美及日本市場，以及電動車熱管理等新應用。