高盛發佈最新AI投資圖譜研報指出，2026年至2030年間，中國AI相關資本開支合計將達到8.5兆元人民幣（約1.3兆美元），平均相當於美國同類企業資本開支總額的17%。此項龐大的資金投入將支撐全國IT電力容量由2025年的26GW大幅增至2030年的81GW。

在資本開支構成方面，核心超大規模雲廠商及主要互聯網公司為第一大支柱，2026年資本開支預計為9,950億元人民幣（約1,420億美元），同比增長121%，高於美國同業的41%，並將於2027年增至1.2兆元人民幣，2030年達到1.4兆元人民幣。其中阿里巴巴(BABA-US)、騰訊(TCEHY-US)與百度(BIDU-US)為主要參與者。按自然年口徑，阿里巴巴2026至2030年資本開支預測為2,170億至2,590億元人民幣，6月季度MaaS年化經常性收入已突破100億元人民幣，年底有望達300億元人民幣，雲業務回收期約為2.5年；騰訊資本開支預測上調至1,930億至2,000億元人民幣，上半年新增租賃承諾總額約240億元人民幣；百度資本開支預測則調整至200億至240億元人民幣。

第二大支柱新型雲廠商未來五年投資預計合計1.5兆元人民幣，2026年投資額為2,340億元人民幣（約340億美元），2030年將增至3,630億元人民幣（約530億美元），其中超過95%用於採購伺服器。上市新型雲廠商如金山雲(KC-US)2026年預計投資150億元人民幣，上半年完成率約40%；協創數據與潤澤科技等公司亦積極透過融資租賃等管道佈局。

第三大支柱電信運營商2026年至2030年算力資本開支合計6,530億元人民幣，年複合增長率約10%。2026年三家運營商算力資本開支合計約810億元人民幣，其中中國移動(CHL-US)佔380億元人民幣、中國電信(CHA-US)佔260億元人民幣、中國聯通(CHU-US)佔180億元人民幣，至2030年算力開支將增至1,790億元人民幣，且50%以上投向智能算力（GPU/ASIC）。

在算力容量與晶片供給方面，受惠於國產GPU與ASIC放量，中國IT總容量將由2025年的26GW升至2030年的81GW。其中超大規模雲廠商新增34GW，電信運營商自建容量新增9GW，獨立AI模型實驗室（如DeepSeek、智譜AI）及小米(XIACY-US)、美團(MPNGY-US)等其他企業新增12GW。全球範圍內，中國超大雲廠商2026至2030年預計新增47GW（2026至2028年淨新增24GW，相當於美國同業的22%）。AI新增電力需求將由2026年的5.6GW增至2030年的13GW，第三方數據中心訂單容量將由6.1GW升至11GW，其中西部地區（如內蒙古、寧夏）佔新增訂單的70%（約33GW）。

國產AI晶片出貨量預計從2025年的110萬顆暴增至2026年的240萬顆、2027年的480萬顆，並於2030年達1,100萬顆，市場規模將從940億元人民幣擴大至6,460億元人民幣，伺服器國產晶片部署佔比將達70%—85%。每GW算力部署成本方面，高端訓練晶片約500億至700億美元（華為晶片成本約每GW 420億美元），推理晶片2026年平均每GW 190億美元，2027年升至220億美元。

在資金融通與海外擴張方面，2026至2030年海外資本開支合計約2.0兆元人民幣（約2,940億美元），主要由字節跳動貢獻，可能需要新增離岸融資（如變現投資組合、發債或股權融資）。

在投資回報率（ROIC）方面，自有GPU IaaS營業利潤率約44%，ROIC約13%，回收期約3年；新型雲IaaS營業利潤率約20%；自建算力加自研模型營業利潤率約53%，ROIC約19%，回收期2.5至2.6年；自建算力加第三方API營業利潤率約57%，ROIC約29%，回收期2.1年；下一代全國產晶片基礎設施（配合HBM3E）營業利潤率約31%，ROIC約9.1%，回收期3.6年。

投資策略上，報告持續看好AI基礎設施與雲廠商阿里巴巴(BABA-US)、金山雲(KC-US)、世紀互聯(VNET-US)，AI模型廠商MiniMax、智譜，GPU國產化標的寒武紀、沐曦、海光信息，以及偏遠樞紐數據中心運營商世紀互聯(VNET-US)。