《巴隆週刊》報導，被譽為「債券界巴菲特」的法盛 (loomis sayles) 副董事長 Dan Fuss，在迎來 93 歲生日前夕，針對近期美債殖利率暴漲的市場拋售潮發表最新觀點。

面對 10 年期美債殖利率突破 5%、30 年期長債殖利率創 19 年新高，Fuss 建議一般投資人應避開長天期債券，轉向風險報酬比更佳的中期公債。

他指出，在鉅額財政赤字與全球地緣政治風險下，長債殖利率上行風險過高，目前僅有需對沖超長期負債的機構 (如退休基金) 才適合持有長天期債券。

針對一般投資人，他主張選擇 5 至 7 年期美國中期公債 ，其中 5 年期美債殖利率已升至 5.01% (自 2007 年以來首次突破 5% 大關)，回報相當優異。

這項配置能獲取 10 年期美債殖利率 (5.14%) 的 97.5% 收益，但存續期間 (duration) 僅有其 55%，可在保留高收益的同時大幅降低利率波動風險。

Fuss 將當前環境比作 1976 年前後遏制通膨的時期，但他警告現今的財政基本面遠比當時脆弱，聯邦債務已超過國內生產毛額(GDP) 的 100%。

在 1980 年代初 Paul Volcker 升息時，美債僅占 gdp 的 35%，如今美國每年利息支出已高達 1.2 兆美元，規模甚至超越國防預算。

若央行升息會加重政府利息負擔，但若因財政主導 (fiscal dominance) 而壓低利率則可能再次引發通膨，使貨幣與財政政策陷入極大困境。

根據負責任聯邦預算委員會 (crfb) 估算，若要將債務維持在GDP的 100%，未來十年實質年經濟成長率需達 3.8%，遠高於官方預估的 1.8%。

此外，受國內政治對立與國際地緣政治挑戰影響，購買美元計價的長期公債，長期來看仍須承擔貨幣實質購買力不確定的風險。

針對企業為資助人工智慧 (AI) 資本支出而大量發行的公司債，Fuss 秉持「沒有壞債券，只有壞價格」原則，認為目前價格仍不具備足夠吸引力。

他預估AI相關企業債需出現約 15% 的折價 (即以面值 85 折交易) 時才值得考慮，目前團隊會持續評估市場機會。

近期甲骨文因重大資料中心項目發出不可抗力通知，導致其 2056 年到期債券殖利率衝破 8%，高於中等垃圾債平均殖利率 (約 7.5%)。

相較於AI企業債，法盛團隊目前更看好高品質投機級 (bb 或 b 級) 公司債，將透過深入的信用分析在其中尋求折價買進的機會。

擁有 68 年投資經驗的 Fuss 提醒，一般投資人除了可參加定期拍賣外，目前大多數線上券商也提供新發行與次級市場美債的免費交易服務。