全球政府债券市场正遭受新一轮剧烈抛售潮，彭博全球综合国债指数平均殖利率飙升至 3.99%，逼近 4% 大关，创下 2007 年以来新高。

高通膨黏性、国际油价飙涨以及各国政府庞大的财政举债需求，正促使全球金融市场重新评估利率路径，推升「高利率维持更久」的市场预期。

全球债市基准的美国公债首当其冲，美国 10 年期公债殖利率攀升至 5.14%，创 2007 年以来新高；30 年期长债殖利率冲上 5.44%，达 2004 年以来高点；5 年期殖利率突破 5% 大关。

即使美国财政部长贝森特(Scott Bessent)于 8 月扩大公债回购计划，仍难抑制殖利率涨势。美国 5 年期公债拍卖结果极度疲弱，创 2006 年以来最高发行殖利率，凸显市场对高达近 40 兆美元的联邦债务利息负担疑虑升温。

利率交换市场目前已全面计入联准会(Fed)未来一年将升息 3 次(每次 25 个基点)的预期。美国总统川普对联准会的升息决策表达不满，呼吁将利率降至 1% 或更低，反映高房贷利率与生活成本压力对选情的冲击。

债市压力迅速波及全球市场。德国 10 年期公债殖利率升至 3.57%，创 2009 年以来新高；日本 10 年期公债殖利率在结束3天假期后飙升至 3.15%，创 1996 年以来新高，澳洲 3 年期与新西兰 2 年期公债殖利率同步跳升。

反映美债市场波动度的 ICE 美银 MOVE 指数上升至今年 3 月以来最高点，市场恐慌情绪显著升温。

针对本轮债市崩跌，Pendal Group 基金经理人 Amy Xie Patrick 表示，在通膨高企、劳工市场紧绷且经济表现良好的背景下，「债券市场的表现实际上符合经济基本面」。

Mount Lucas Management 共同投资长 Dave Aspell 指出，联准会再次升息且通膨未达标，加上庞大政府支出，「债市出现如此剧烈的波动相当罕见」。

在投资策略方面，TD Securities 策略师 Hans Mikkelsen 认为，固定收益投资人虽渴望高殖利率，但更希望市场维持稳定，「大家都很害怕接下坠落的刀子」。Ericsenz Capital 投资长 Damien Loh 建议，目前不宜盲目逆势抄底，看好 2 年/10 年或 5 年/30 年殖利率曲线陡峭化交易的风险报酬比。

摩根大通与 KKR 的策略师均预测，在能源推升通膨、政府举债与央行收紧政策的威胁下，美国公债殖利率仍有进一步上行的空间。