全球政府債券市場正遭受新一輪劇烈拋售潮，彭博全球綜合國債指數平均殖利率飆升至 3.99%，逼近 4% 大關，創下 2007 年以來新高。

高通膨黏性、國際油價飆漲以及各國政府龐大的財政舉債需求，正促使全球金融市場重新評估利率路徑，推升「高利率維持更久」的市場預期。

全球債市基準的美國公債首當其衝，美國 10 年期公債殖利率攀升至 5.14%，創 2007 年以來新高；30 年期長債殖利率衝上 5.44%，達 2004 年以來高點；5 年期殖利率突破 5% 大關。

即使美國財政部長貝森特(Scott Bessent)於 8 月擴大公債回購計畫，仍難抑制殖利率漲勢。美國 5 年期公債拍賣結果極度疲弱，創 2006 年以來最高發行殖利率，凸顯市場對高達近 40 兆美元的聯邦債務利息負擔疑慮升溫。

利率交換市場目前已全面計入聯準會(Fed)未來一年將升息 3 次(每次 25 個基點)的預期。美國總統川普對聯準會的升息決策表達不滿，呼籲將利率降至 1% 或更低，反映高房貸利率與生活成本壓力對選情的衝擊。

債市壓力迅速波及全球市場。德國 10 年期公債殖利率升至 3.57%，創 2009 年以來新高；日本 10 年期公債殖利率在結束3天假期後飆升至 3.15%，創 1996 年以來新高，澳洲 3 年期與紐西蘭 2 年期公債殖利率同步跳升。

反映美債市場波動度的 ICE 美銀 MOVE 指數上升至今年 3 月以來最高點，市場恐慌情緒顯著升溫。

針對本輪債市崩跌，Pendal Group 基金經理人 Amy Xie Patrick 表示，在通膨高企、勞工市場緊繃且經濟表現良好的背景下，「債券市場的表現實際上符合經濟基本面」。

Mount Lucas Management 共同投資長 Dave Aspell 指出，聯準會再次升息且通膨未達標，加上龐大政府支出，「債市出現如此劇烈的波動相當罕見」。

在投資策略方面，TD Securities 策略師 Hans Mikkelsen 認為，固定收益投資人雖渴望高殖利率，但更希望市場維持穩定，「大家都很害怕接下墜落的刀子」。Ericsenz Capital 投資長 Damien Loh 建議，目前不宜盲目逆勢抄底，看好 2 年/10 年或 5 年/30 年殖利率曲線陡峭化交易的風險報酬比。

摩根大通與 KKR 的策略師均預測，在能源推升通膨、政府舉債與央行收緊政策的威脅下，美國公債殖利率仍有進一步上行的空間。