芝加哥聯邦準備銀行總裁古爾斯比（Austan Goolsbee）警告，美國近年的供給衝擊不僅發生更頻繁、影響更大，持續時間也更長，聯邦準備制度（Fed）不能再將其視為一時現象而置之不理。若通膨壓力持續，聯準會可能必須透過升息來壓抑需求，即使代價是就業、薪資及經濟成長將隨之放緩。

古爾斯比於週一（21日）在倫敦舉行的官方貨幣與金融機構論壇（OMFIF）活動中發表預備講稿指出，傳統上，央行通常會「忽略」供給衝擊，因為商品短缺或供應鏈瓶頸最終會自行緩解。然而，疫情後的供應鏈問題、今年多數時間徘徊在每桶100美元附近的油價，以及持續升級的關稅，已使供給衝擊成為經濟的「常態特徵」。

他指出，預測機構過去一年半以來不斷延後對通膨觸頂與回落時間的預期，這並非令人安心的跡象。美國7月通膨率估計為3.7%，距離聯準會2%的目標仍相當遙遠，且通膨已連續五年半未能回到目標水準。若缺乏證據顯示油價、關稅與原物料價格衝擊正在減弱，聯準會將難以提出可信的通膨回落路徑，也無法合理地繼續忽視這些壓力。

古爾斯比進一步表示，通膨的成因可能不僅來自過去18個月的關稅與能源衝擊，強勁的需求也可能正在推升物價。特別是人工智慧（AI）投資熱潮可能已溢出原本領域，使整體產出需求超過經濟所能負荷的程度。若最終證實需求過熱，聯準會的回應將「毫無模糊空間」，也就是必須進一步升息。

聯準會上周將政策利率調升0.25碼，為三年來首次升息，官員們並預期年底前可能再升息一次。古爾斯比強調，針對供給衝擊的政策回應或許不需像應對需求過熱時那般激進，但過程仍將伴隨痛苦。為縮小供需差距、恢復物價穩定，經濟可能必須承受就業、薪資與成長放緩的代價。這正是停滯性通膨衝擊為央行帶來的艱難取捨，「唯一回去的路，就是走這條艱難的路」。

這番言論與聯準會主席華許（Kevin Warsh）的立場略有不同。華許雖支持上周升息，卻認為將通膨降至2%不必以犧牲勞動市場為代價。古爾斯比今年並非貨幣政策投票委員，也未直接評論上周決議或透露個人利率展望。