联准会（Fed）于周三（16日）升息1码，将联邦资金利率目标区间上调至3.75%至4.00%。这是凯文·华许（Kevin Warsh）5月底就任主席后的首次政策调整。根据最新位图显示，18名官员中有16人预期今年至少再升息1码（25个基点），利率预估中位数显示年底将升至4.00%至4.25%，并维持至2027年底。

市场反应相对平静。标普500指数上涨0.3%，那斯达克指数上涨0.7%。两年期美债殖利率持平于4.663%，10年期殖利率下跌4个基点至4.953%，30年期殖利率下降5个基点至5.313%。美元指数则上涨0.3%，报99.96。

12票一致通过升息 分析师：Fed展现抗通膨决心

Mercer Advisors投资组合管理副总裁大卫·克拉考尔（David Krakauer）指出，真正值得关注的并非升息本身，而是Fed从7月以9票赞成、3票反对决定按兵不动，转变为本月12票一致支持升息。

他表示，所有官员一致支持收紧政策，代表Fed并非在不确定环境中摸索方向，而是集体向市场发出清楚消息，表明通膨仍是持续存在的问题。油价站上每桶100美元、柴油价格创下每加仑6.23美元纪录，加上8月就业报告优于预期，都强化Fed再次出手的理由。

Interactive Brokers（IBKR-US）首席策略师史蒂夫·索斯尼克（Steve Sosnick）也指出，市场先前担心华许虽然不断强调通膨威胁，却未必愿意采取实际行动，如今升息已消除这项疑虑。Fed官员明确表示，为使通膨回到2%，将采取一切必要措施，而市场目前对进一步升息似乎仍能接受。

Carson Group首席市场策略师莱恩·德特里克（Ryan Detrick）表示，全体一致支持升息略令人意外，但也显示Fed认真看待通膨压力扩散。Corpay（CPAY-US）首席市场策略师卡尔·沙莫塔（Karl Schamotta）则认为，升息搭配全面上修的位图，将有助于恢复市场对Fed抗通膨承诺的信心，并消除压抑美元的一项重要因素。

12月再升1码成主流预期 但「升一次就停」仍有可能

高盛（GS-US）资产管理固定收益暨流动性解决方案全球主管凯·黑格（Kay Haigh）认为，Fed目前并未暗示将展开激进升息循环。多数官员预期今年合计升息2码，Fed又可能因10月会议距离期中选举过近而暂停行动，因此12月再升1码是高盛的基本预测，但仍取决于未来几份消费者物价指数（CPI）及能源价格走势。

索斯尼克也表示，除非通膨降温速度明显快于预期，否则Fed很可能再次升息。市场目前已将另一次升息纳入定价，尤其集中在12月；只有通膨出现显著改善，才可能促使Fed打消升息念头。

不过，Natixis首席美国经济学家克里斯多福·霍奇（Christopher Hodge）认为，本次升息也可能是一次性行动。他指出，维持利率不变恐进一步伤害Fed信誉，但一次升息2码又可能力道过猛，限制未来政策弹性，因此升息1码是阻力最小的选择，也能替Fed争取时间，判断8月通膨意外升温究竟只是短期波动，还是更令人担忧的趋势。

Annex Wealth Management首席经济学家布莱恩·雅各布森（Brian Jacobsen）则将目前情况与1994年及1997年相比。Fed在1994年展开一连串激进升息，1997年却仅升息一次便停手。他认为，尽管位图中位数暗示今年还要升息，但未来数月仍可能发生许多变化，投资人不宜笃定Fed一定会再次出手。

升息难解供给型通膨 美债市场波动恐加剧

Allspring Global Investments多元资产团队主管马提亚斯·沙伊伯（Matthias Scheiber）指出，本次升息早已获得充分预告，甚至可以说部分受到债市推动。10年期美债殖利率近期一度触及5%，殖利率曲线也明显陡峭化，反映市场已提前要求Fed采取行动。

不过，他警告，调高短期利率对解决供给面引发的通膨帮助有限，情况与2022年紧缩循环相似。所幸美国经济目前仍有能力承受较高的短期利率，这次行动也能提升Fed的政策信誉。

霍奇同样认为，升息1码本身对压低通膨的实际效果可能相当有限，主要作用是避免Fed的抗通膨决心遭到质疑。沙伊伯预期，随未来利率路径更加取决于经济数据，美债殖利率波动将进一步扩大；若美国经济没有明显放缓，殖利率仍可能继续上升。