美国股市上周五因7月非农就业人数不如市场预期热络，市场对联准会（Fed）升息的预期降温，激励美股大涨，也带动台股今日（10日）强势反弹，指数开高走高，收盘大涨702点，收在44928点。 对此，财经专家阮慕骅在节目《财经一路发》中访问统一期货分析师卢昱衡，他指出：「其实市场热钱已经回来了。 」不过，这波资金回流并非均匀分布至各类股，「这类股票」才优先享受到反弹行情。 阮慕骅提到，有一句老话叫「好了伤疤忘了痛」，这句话似乎又再度应验在台股上。 因为最近融资余额大幅增加，大盘昨日增加近1000亿台币，柜买市场也增加约500至600亿台币。 「大家又开始拚融资、几贷同堂了吗？ 」他质疑道。 热钱重新进场？

融资、正二杠杆交易再度回温卢昱衡指出，不仅融资余额上升，从这几天反弹行情来看，2倍杠杆ETF（正二ETF）也占据热门成交排行榜前几名。 这显示先前避开下跌波段的投资人，又开始操作正二ETF，加杠杆抢攻这波反弹行情。 然而，即使台积电营收表现亮眼，盘后股价反应却「满温的」，并未出现大幅上涨。 卢昱衡分析，许多权值股并未同步跟上这波大涨，导致大盘挑战45000点关卡时显得力不从心。 那么，股市热钱是否真的回来了？ 「其实从美股标普500与道琼工业指数持续创下历史新高来看，热钱确实回来了，只是资金回流的分布并不均匀。

」他表示，前一阵子像国巨、联电等飙涨股的资金已经转出，台股与韩股也尚未回到先前高点，「这代表上一波在去杠杆前的涨势，其实有许多是FOMO（错过恐惧）推升的行情，导致本益比被追得过高。 因此，现在投资人开始寻找本益比合理、且营收有实际成长支撑的股票。 」国巨、SK海力士反弹缓慢？ 上一波飙股为何未回血？ 卢昱衡提到，部分股票已逼近历史新高，包含南亚科、华邦电等内存族群。 但为何内存龙头SK海力士与三星电子仍未恢复？ 原因正是因为它们先前的历史高点是由FOMO情绪推升，即使基本面良好，资金仍未快速回流，导致反弹力道缓慢。 卢昱衡进一步指出：「我认为热钱其实从7月底，美日开始联合干预汇率之后就已经开始回来了。

」从那个时间点起，市场开始忽略利空、聚焦利多。 但是否每个族群都能雨露均沾？ 「其实并没有。 反而是之前涨幅不大、或已提前修正的个股，率先享受到热钱回流所带来的反弹行情。 」