美國勞工部上週五公布的7月非農就業報告意外爆冷，雖然因此降低了聯準會（Fed）升息的可能性，股市為之振奮，同時卻也讓人開始擔心經濟是否面臨衰退危機。 專家指出，過去聯準會習慣以新增就業10萬人作為景氣是否持續擴張的觀察門檻，如今就業表現明顯低於此一水準，但勞動市場疲軟的背後有三項值得投資人關注的趨勢，衰退疑慮言之過早。 趨勢一：政策紅利出盡，就業市場回歸現實中租基金平台總經理蘇皓毅分析，7月就業流失大多集中在地方政府、教育部門及餐飲零售業。 過去幾年，美國民眾為應對高通膨而普遍增加兼職，使得官方統計的非農就業數字本就存在「虛胖」狀況。

此外，疫情期間美國聯邦政府曾透過「中小學緊急救濟金（ESSER）」向各州與地方學區注資逾1900億美元，其中240億美元用於大規模聘僱正職人員，如今聯邦補助陸續到期，地方學區難以用常態預算支應薪資，被迫展開大規模裁員。 與此同時，勞動參與率持續退潮，顯示更多勞工退出求職市場，整體就業環境進入長期性的冷卻狀態。 趨勢二：就業降溫≠經濟衰退就業數據轉弱是否意味著美國經濟步入衰退？ 蘇皓毅認為，當前的就業冷卻並非經濟榮景終結的訊號，而是美國經濟正從「以雇用人力為驅動」的舊模式，轉向「以AI與生產力提升為驅動」的新模式。

他說，美國製造業指數仍維持高度擴張，企業財報表現極為亮眼，在S&P 500指數成分股中，已有88%公司公布第二季財報，其中高達86%每股盈餘（EPS）優於市場預期，創下2021年以來的新高。 「就業市場冷卻」與「AI科技榮景」並存，已經成為當前美股的新常態。 趨勢三：升息預期快速降溫，政策轉折點成焦點疲弱的就業數據也讓市場對聯準會升息的預期迅速降溫。 蘇皓毅指出，現階段聯準會並無立即升息的必要性，維持現行利率水準已足以壓制通膨壓力，加上聯準會主席華許在政策溝通上仍保留相當彈性，市場對後續縮表節奏與利率路徑的解讀分歧，貨幣政策走向的不確定性升高。 蘇皓毅提醒，這種政策模糊性所帶來的市場波動，反而為長線投資人創造進場機會。

面對這樣的市場環境，他建議投資人應強化資產配置的多元性，可適度布局目前評價偏低的黃金相關基金，以分散單一資產波動的風險。 更多風傳媒獨家內幕：‧ 美債壓力快扛不住了？ 貝森特接連出手，華爾街開始嗅到不對勁‧ 聯準會如果9月升息，美、日聯手干預日圓「白忙一場」？ 央行解析匯市關鍵動向‧ 貝森特到底在演哪一齣？ 美國罕見救日圓的4大反常操作，真正目標不是匯率