美国劳工部上周五公布的7月非农就业报告意外爆冷，虽然因此降低了联准会（Fed）升息的可能性，股市为之振奋，同时却也让人开始担心经济是否面临衰退危机。 专家指出，过去联准会习惯以添加就业10万人作为景气是否持续扩张的观察门槛，如今就业表现明显低于此一水准，但劳动市场疲软的背后有三项值得投资人关注的趋势，衰退疑虑言之过早。 趋势一：政策红利出尽，就业市场回归现实中租基金平台总经理苏皓毅分析，7月就业流失大多集中在地方政府、教育部门及餐饮零售业。 过去几年，美国民众为应对高通膨而普遍增加兼职，使得官方统计的非农就业数字本就存在「虚胖」状况。

此外，疫情期间美国联邦政府曾通过「中小学紧急救济金（ESSER）」向各州与地方学区注资逾1900亿美元，其中240亿美元用于大规模聘雇正职人员，如今联邦补助陆续到期，地方学区难以用常态预算支应薪资，被迫展开大规模裁员。 与此同时，劳动参与率持续退潮，显示更多劳工退出求职市场，整体就业环境进入长期性的冷却状态。 趋势二：就业降温≠经济衰退就业数据转弱是否意味着美国经济步入衰退？ 苏皓毅认为，当前的就业冷却并非经济荣景终结的信号，而是美国经济正从「以雇用人力为驱动」的旧模式，转向「以AI与生产力提升为驱动」的新模式。

他说，美国制造业指数仍维持高度扩张，企业财报表现极为亮眼，在S&P 500指数成分股中，已有88%公司公布第二季财报，其中高达86%每股盈余（EPS）优于市场预期，创下2021年以来的新高。 「就业市场冷却」与「AI科技荣景」并存，已经成为当前美股的新常态。 趋势三：升息预期快速降温，政策转折点成焦点疲弱的就业数据也让市场对联准会升息的预期迅速降温。 苏皓毅指出，现阶段联准会并无立即升息的必要性，维持现行利率水准已足以压制通膨压力，加上联准会主席华许在政策沟通上仍保留相当弹性，市场对后续缩表节奏与利率路径的解读分歧，货币政策走向的不确定性升高。 苏皓毅提醒，这种政策模糊性所带来的市场波动，反而为长线投资人创造进场机会。

面对这样的市场环境，他建议投资人应强化资产配置的多元性，可适度布局目前评价偏低的黄金相关基金，以分散单一资产波动的风险。 更多风传媒独家内幕：‧ 美债压力快扛不住了？ 贝森特接连出手，华尔街开始嗅到不对劲‧ 联准会如果9月升息，美、日联手干预日圆「白忙一场」？ 央行解析汇市关键动向‧ 贝森特到底在演哪一出？ 美国罕见救日圆的4大反常操作，真正目标不是汇率