美国7月非农就业数据意外转冷，市场普遍将其视为经济走弱的前兆。 然而，贝莱德 (BLK-US) 全球固定收益部门首席投资长里德（Rick Rieder）却提出截然不同的看法，认为就业疲软背后真正的驱动力，其实是人工智能（AI）带动的生产力革命，正从根本上重塑劳动市场的运作方式。 里德曾是角逐美国联准会（Fed）主席大位的热门人选之一，其分析直指传统总体经济框架的盲点。 他强调，投资人与政策制定者不应再机械式地将就业数字疲弱等同于整体经济走弱。 里德分析，AI 技术大举渗透职场、企业对营运效率的极致追求，加上移民数量大幅萎缩导致可用劳动力缩减，三股力量正在同时发酵，使得非农就业数字作为经济景气指针的参考价值大打折扣。

他认为，就业人数下滑其实反映的是美国企业正在摸索出一套「不必扩编也能提高产出」的营运模式。 这项观点并非凭空臆测，数据面确实提供了一定佐证。 过去十六个季度以来，美国劳动生产率仅出现过一次下滑，整体生产效率相较 2010 年代已明显提升。 研究机构 22V Research 的调查也指出，标普 500 指数成分股中，约有 25 家企业已具体量化 AI 对公司获利的贡献，平均为利润率带来 180 个基点的提升。 值得注意的是，AI 带来的获利提升效应并不局限于科技产业。 美国废弃物管理公司透露，其导入的「智能卡车」系统通过服务优化、路线调度与成本控管，每年可贡献超过 3 亿美元的息税折旧摊销前利润（EBITDA）。

保险经纪暨顾问公司 Willis Towers Watson 同样表示，通过流程自动化，预计可实现 4 亿美元的成本节省。 除了对非农数据提出新解读外，里德也对货币政策的有效性提出质疑。 他直言，如今再度升息「意义不大」，并坦言：「我不认为调整隔夜联邦资金利率真的能解决问题。 这种情况我们过去也见过。 」在他看来，若当前的通膨压力主要源自 AI 重塑生产结构、移民政策改变劳动供给等结构性因素，那么传统上依赖压抑总需求来发挥作用的升息工具，效果恐怕将愈发有限。 他因此主张，与其持续收紧货币政策，不如通过松绑法规、改革住宅许可制度，以及推动学贷减免等财政手段，或许更能有效缓解通膨压力。 这套总体观点也具体反映在里德的资产配置策略上。

他透露，旗下基金目前较看好欧洲固定收益资产、新兴市场资产以及证券化资产，相较之下，对美国投资级企业债则兴趣缺缺，直言目前「吸引力确实不高」，主因在于该市场正面临大量添加供给的压力，恐将压抑价格表现。