美國7月非農就業數據意外轉冷，市場普遍將其視為經濟走弱的前兆。 然而，貝萊德 (BLK-US) 全球固定收益部門首席投資長里德（Rick Rieder）卻提出截然不同的看法，認為就業疲軟背後真正的驅動力，其實是人工智慧（AI）帶動的生產力革命，正從根本上重塑勞動市場的運作方式。 里德曾是角逐美國聯準會（Fed）主席大位的熱門人選之一，其分析直指傳統總體經濟框架的盲點。 他強調，投資人與政策制定者不應再機械式地將就業數字疲弱等同於整體經濟走弱。 里德分析，AI 技術大舉滲透職場、企業對營運效率的極致追求，加上移民數量大幅萎縮導致可用勞動力縮減，三股力量正在同時發酵，使得非農就業數字作為經濟景氣指標的參考價值大打折扣。

他認為，就業人數下滑其實反映的是美國企業正在摸索出一套「不必擴編也能提高產出」的營運模式。 這項觀點並非憑空臆測，數據面確實提供了一定佐證。 過去十六個季度以來，美國勞動生產率僅出現過一次下滑，整體生產效率相較 2010 年代已明顯提升。 研究機構 22V Research 的調查也指出，標普 500 指數成分股中，約有 25 家企業已具體量化 AI 對公司獲利的貢獻，平均為利潤率帶來 180 個基點的提升。 值得注意的是，AI 帶來的獲利提升效應並不局限於科技產業。 美國廢棄物管理公司透露，其導入的「智慧卡車」系統透過服務優化、路線調度與成本控管，每年可貢獻超過 3 億美元的息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）。

保險經紀暨顧問公司 Willis Towers Watson 同樣表示，透過流程自動化，預計可實現 4 億美元的成本節省。 除了對非農數據提出新解讀外，里德也對貨幣政策的有效性提出質疑。 他直言，如今再度升息「意義不大」，並坦言：「我不認為調整隔夜聯邦資金利率真的能解決問題。 這種情況我們過去也見過。 」在他看來，若當前的通膨壓力主要源自 AI 重塑生產結構、移民政策改變勞動供給等結構性因素，那麼傳統上依賴壓抑總需求來發揮作用的升息工具，效果恐怕將愈發有限。 他因此主張，與其持續收緊貨幣政策，不如透過鬆綁法規、改革住宅許可制度，以及推動學貸減免等財政手段，或許更能有效緩解通膨壓力。 這套總體觀點也具體反映在里德的資產配置策略上。

他透露，旗下基金目前較看好歐洲固定收益資產、新興市場資產以及證券化資產，相較之下，對美國投資級企業債則興趣缺缺，直言目前「吸引力確實不高」，主因在於該市場正面臨大量新增供給的壓力，恐將壓抑價格表現。