投资人最常犯的错，不一定是看错市场，而是太相信直觉。 看到股市涨多，担心高点追价；看到指数远超均线，觉得股价将面临修正；看到恐慌指数飙高，更想先退场避风头。 但从历史回测来看，这些看似保守的判断，未必能带来更好的投资结果。 市场常常和直觉相反，真正拉开长期报酬差距的，往往不是躲过每一次下跌，而是能不能留在市场里。 1. 迷思一：股市涨多就不能进场？ 投资人最常问的问题就是：「股市已经涨这么多了，现在进场会不会太晚？ 是不是应该等回档再买？ 」但回测结果显示， 股价具有一定的趋势延续特性：过去表现较佳时，未来表现往往也相对较好；反之，过去表现疲弱时，后续报酬也可能较为落后。

观察未来一年之股市表现，美股在过去一年下跌后的平均报酬率为 - 10.7%；而若过去一年美股上涨，未来一年的平均报酬率则高达 18.9%。 这代表投资人不应只因为「已经涨多」就判定市场一定过热，更重要的是回头查看上涨背后是否有企业获利、景气动能与资金环境支撑。 换言之， 过去涨多不代表未来不会续涨；真正该关注的，不是股价涨了多少，而是推动股价上涨的基本面是否仍然稳健。 数据源：彭博，「巨亨买基金」整理。 采标普 500，总报酬指数，以美元计算。 数据期间：1945~2026，数据日期：2026/7/21。

此数据仅为历史数据仿真回测，实际申购并无法直接申购指数，且不为未来投资获利之保证，在不同指数走势、比重与期间下，可能得到不同数据结果。 投资人因不同时间进场，将有不同之投资绩效，过去之绩效亦不代表未来绩效之保证。 2. 迷思二：乖离率大代表股市将跌？ 乖离率是用来衡量指数价格与移动平均线之间距离的指针，常被投资人用来判断市场是否过热或过冷。 当指数高于均线时，乖离率为正，代表市场位于均在线方；当指数低于均线时，乖离率为负，代表市场价格低于过去一段时间之平均。 因此，许多投资人看到指数乖离率扩大时，第一反应往往是「涨太多了，股市准备要回档」。 然而，从历史统计数据来看， 正乖离率大并不等于未来表现差。

根据回测结果，负乖离大时，未来一年的平均报酬率高达 27%，显示当市场大幅低于均线时，情绪往往已反应过度悲观，随后的反弹空间相当巨大；但当正乖离大时，未来一年的平均报酬率依然有 16.1%，甚至高于乖离率介于 0% 至 15% 之间的表现。 这代表强势行情未必会立刻结束，趋势的延续性往往比投资人想像得更加持久。 整体而言，乖离率扩大往往伴随着较强劲的后续动能。 投资人不应单凭正乖离率偏高就盲目看空，而错失强势市场的延续行情。 数据源：彭博，「巨亨买基金」整理。 采标普 500，总报酬指数，以美元计算。 数据期间：1945~2026，数据日期：2026/7/21。

此数据仅为历史数据仿真回测，实际申购并无法直接申购指数，且不为未来投资获利之保证，在不同指数走势、比重与期间下，可能得到不同数据结果。 投资人因不同时间进场，将有不同之投资绩效，过去之绩效亦不代表未来绩效之保证。 乖离率计算：(当日收盘价 − N 日移动平均线) ÷ N 日移动平均线 × 100%，此以 200 日移动平均线为基准。 3. 迷思三：恐慌指数飙升应先退场观望？ 每当恐慌指数升高、市场大幅波动时，投资人往往倾向先卖出持股，打算等市场平静后再重新进场。

然而，回测过去三十年「单笔买入后长期持有」与「市场恐慌时（VIX 指数超过 30）卖出、恢复平静后（VIX 指数低于 20）买回」的资产报酬率，结果显示： 在恐慌时选择退场，长期的累积报酬率将大幅落后于「买进并长期持有」策略。 最主要的原因在于，股市最强劲的反弹往往就发生在市场最恐慌、最令人不敢进场的时刻。 离场观望看似成功规避了短期波动，实则极可能错过了随之而来的关键涨幅日，进而严重拖累长期的总报酬表现。 对于长期投资者而言，获利的关键从来不是「每一次都精准避开下跌」，而是能否在市场最便宜、风险溢酬最高的时候，不因一时的情绪波动而被清洗出场。 数据源：彭博，「巨亨买基金」整理。 采标普 500，总报酬指数，以美元计算。

数据期间：1996~2026，数据日期：2026/7/21。 此数据仅为历史数据仿真回测，实际申购并无法直接申购指数，且不为未来投资获利之保证，在不同指数走势、比重与期间下，可能得到不同数据结果。 投资人因不同时间进场，将有不同之投资绩效，过去之绩效亦不代表未来绩效之保证。 恐慌退场策略：1996 年投入第一笔资金，至 VIX 指数超过 30 时全数出售，待 VIX 指数低于 20 时再全数投入指数。 巨亨投资策略别让情绪做决策！ 「超底王」将恐慌转为累积部位的机会这三组回测共同指向一件事：投资不该只靠直觉判断高低点。 过去涨过不代表未来不会涨、乖离率大不一定危险、市场恐慌也不一定是退场信号。

对多数投资人而言，比起频繁进出市场，更务实的做法是长期持有、分批买进，让纪律取代情绪。 若担心自己在下跌时不敢加码，也可以善用巨亨买基金「 超底王 」，通过逢低自动加码机制，在市场波动时持续累积部位，把恐慌转化为长期布局的机会。 巨亨精选基金A49038路博迈台湾 5G 股票 基金申购A23042复华美国新星基金申购A20106富邦 NASDAQ-100 指数基金申购「巨亨买基金」独立经营管理本数据仅供参考，「巨亨买基金」已尽力就可靠之数据源提供正确之意见与消息，但无法保证该等数据之完整性。

依金融消费者保护法最新相关规定，为提供投资人更好的投资服务，本公司施行「投资属性评估」进程，您于巨亨买基金网站完成「投资风险适合度」评估，本公司将依客户属性做商品适合度规范并至少每年请您更新一次，若未能完成属性评估届时将会影响您的交易。 基金交易系以长期投资为目的，不宜期待于短期内获取高收益。 任何基金单位之价格及其收益均可能涨或跌，故不一定能取回全部之投资金额。 投资人申购前应自行了解判断。 外币计价之基金，投资人须承担取得收益分配或买回价金时转换回新台币可能产生之汇率风险。 若转换当时之新台币兑换外币汇率相较于原始投资日之汇率升值时，投资人将承受汇兑损失。

各基金所采用之「公平价格调整」（或「反稀释」）、短线交易及「价格调整机制（或「摆动定价」）」等机制，相关说明请详各基金公开说明书。 投资人应遵守基金公开说明书所列相关交易规定与限制。 各基金经金管会核准或同意生效，惟不表示绝无风险。 基金经理公司以往之经理绩效不保证基金之最低投资收益；基金经理公司除尽善良管理人之注意义务外，不负责本基金之盈亏，亦不保证最低之收益，投资人申购前应详阅投资人须知／基金公开说明书。 投资人申购前应自行了解判断。 有关基金应负担之费用（含分销费用）已揭露于基金公开说明书及投资人须知，投资人可至 公开信息观测站 或 基金信息观测站 中查找。

基金投资于金融机构发行具损失吸收能力之债券（包括应急可转换债券及具总损失吸收能力债券，下称 CoCo Bond 及 TLAC 债券），当金融机构出现资本适足率低于一定水平、重大营运或破产危机时，得以契约形式或通过法定机制将债券减记面额或转换股权，可能导致客户部分或全部债权减记、利息取消、债权转换股权、修改债券条件如到期日、票息、付息日、或暂停配息等变动。 由于非投资等级债券基金之信用评等未达投资等级或未经信用评等，且对利率变动的敏感度甚高，故非投资等级债券基金可能会因利率上升、市场流动性下降，或债券发行机构违约不支付本金、利息或破产而蒙受亏损。

非投资等级债券基金不适合无法承担相关风险之投资人，投资人投资以非投资等级债券基金为诉求之基金不宜占其投资组合过高之比重。 部份基金或所投资之债券子基金，可能投资美国 Rule 144A 债券，该等债券属私募性质，较可能发生流动性不足，财务消息揭露不完整或因价格不透明导致波动性较大之风险，投资人须留意相关风险。 基金配息不代表基金实际报酬，且过去配息不代表未来配息；基金净值可能因市场因素而上下波动。 基金配息之配息率计算公式为「每单位配息金额 ÷ 除息日前一日之净值 x100% 」，含息报酬率计算为 :[( 除息日当月月底净值 + 每单位配息金额 ) ÷ 前一月／三月／六月／一年底净值 -1]*100% 。

部分基金配息前未先扣除应负担之相关费用。 基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。 任何涉及由本金支出的部份，可能导致原始投资金额减损。 各基金由本金支付配息之相关数据，投资人可至各投信基金公司及总代理人网站查找。 基金涉及投资新兴市场部份，因其波动性与风险程度可能较高，且其政治与经济情势稳定度可能低于已开发国家，也可能使资产价值受不同程度之影响。 依金管会规定：投信基金直接投资大陆地区有价证券仅限挂牌上市有价证券，投资人须留意中国市场特定政治、经济与市场等投资风险。 境外基金直接投资大陆地区证券市场之有价证券以挂牌上市有价证券及银行间债券市场为限，且投资总金额不得超过本基金净资产价值之百分之二十。

但若该年度获得境外基金深耕计划认可者不在此限，比例得放宽至百分之四十。 另投资人亦须留意中国市场特定政治、外汇、经济与市场等投资风险。 本文提及之经济走势预测不必然代表基金之绩效，基金投资风险请详阅基金公开说明书。 投资人因不同时间进场，将有不同之投资绩效，过去之绩效亦不代表未来绩效之保证。 投资人应注意货币基金投资之风险包括利率风险、债券交易市场流动性不足之风险及投资无担保公司债之风险；本基金或有因利率变动、债券交易市场流动性不足及定期存单提前解约而影响基金净值下跌之风险，同时或有受益人大量赎回时，至延迟给付赎回价款之可能。

风险报酬等级系依基金类型、投资区域或主要投资标的／产业，由低至高，区分为 RR1~RR5 五个风险报酬等级。 RR 系计算过去五年基金净值波动度标准差，以标准差区间予以分类等级，基金成立未满五年，将以较短区间或适当参考标的作为评估标准。 此等级分类系基于一般市场状况反映市场价格波动风险，无法涵盖所有风险 ( 如：基金计价币别汇率风险、投资标的产业风险、信用风险、利率风险、流动性风险等 ) ，亦不宜作为投资唯一依据，投资人应充分评估基金之投资风险。 基金主要相关投资风险（如信用风险、流动性风险 … 等）已揭露于基金公开说明书或投资人须知。

其他相关数据 ( 如年化标准差、 Alpha 、 Beta 及 Sharp 值等 ) 可至中华民国投信投顾公会网站「 基金绩效及评估指针查找专区 」查找。 上述数据源仅供投资人参考，惟相关信息仍应以各基金公司公告为准。 如有任何疏漏错误，本公司或关系企业与其任何董事或任何受雇人恕不负任何法律责任。 有关基金之 ESG 信息，投资人应于申购前详阅基金公开说明书或投资人须知所载之基金所有特色或目标等信息，基金 ESG 信息可查找 基金信息观测站 。 投资人申购基金系持有基金受益凭证，而非本文提及之投资资产或标的; 投资人应留意衍生性工具 / 证券相关商品等杠杆投资策略所可能产生之投资风险 ( 详见公开说明书或投资人须知 ) 。

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