投資人最常犯的錯，不一定是看錯市場，而是太相信直覺。 看到股市漲多，擔心高點追價；看到指數遠超均線，覺得股價將面臨修正；看到恐慌指數飆高，更想先退場避風頭。 但從歷史回測來看，這些看似保守的判斷，未必能帶來更好的投資結果。 市場常常和直覺相反，真正拉開長期報酬差距的，往往不是躲過每一次下跌，而是能不能留在市場裡。 1. 迷思一：股市漲多就不能進場？ 投資人最常問的問題就是：「股市已經漲這麼多了，現在進場會不會太晚？ 是不是應該等回檔再買？ 」但回測結果顯示， 股價具有一定的趨勢延續特性：過去表現較佳時，未來表現往往也相對較好；反之，過去表現疲弱時，後續報酬也可能較為落後。

觀察未來一年之股市表現，美股在過去一年下跌後的平均報酬率為 - 10.7%；而若過去一年美股上漲，未來一年的平均報酬率則高達 18.9%。 這代表投資人不應只因為「已經漲多」就判定市場一定過熱，更重要的是回頭檢視上漲背後是否有企業獲利、景氣動能與資金環境支撐。 換言之， 過去漲多不代表未來不會續漲；真正該關注的，不是股價漲了多少，而是推動股價上漲的基本面是否仍然穩健。 資料來源：彭博，「鉅亨買基金」整理。 採標普 500，總報酬指數，以美元計算。 資料期間：1945~2026，資料日期：2026/7/21。

此資料僅為歷史數據模擬回測，實際申購並無法直接申購指數，且不為未來投資獲利之保證，在不同指數走勢、比重與期間下，可能得到不同數據結果。 投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。 2. 迷思二：乖離率大代表股市將跌？ 乖離率是用來衡量指數價格與移動平均線之間距離的指標，常被投資人用來判斷市場是否過熱或過冷。 當指數高於均線時，乖離率為正，代表市場位於均線上方；當指數低於均線時，乖離率為負，代表市場價格低於過去一段時間之平均。 因此，許多投資人看到指數乖離率擴大時，第一反應往往是「漲太多了，股市準備要回檔」。 然而，從歷史統計數據來看， 正乖離率大並不等於未來表現差。

根據回測結果，負乖離大時，未來一年的平均報酬率高達 27%，顯示當市場大幅低於均線時，情緒往往已反應過度悲觀，隨後的反彈空間相當巨大；但當正乖離大時，未來一年的平均報酬率依然有 16.1%，甚至高於乖離率介於 0% 至 15% 之間的表現。 這代表強勢行情未必會立刻結束，趨勢的延續性往往比投資人想像得更加持久。 整體而言，乖離率擴大往往伴隨著較強勁的後續動能。 投資人不應單憑正乖離率偏高就盲目看空，而錯失強勢市場的延續行情。 資料來源：彭博，「鉅亨買基金」整理。 採標普 500，總報酬指數，以美元計算。 資料期間：1945~2026，資料日期：2026/7/21。

此資料僅為歷史數據模擬回測，實際申購並無法直接申購指數，且不為未來投資獲利之保證，在不同指數走勢、比重與期間下，可能得到不同數據結果。 投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。 乖離率計算：(當日收盤價 − N 日移動平均線) ÷ N 日移動平均線 × 100%，此以 200 日移動平均線為基準。 3. 迷思三：恐慌指數飆升應先退場觀望？ 每當恐慌指數升高、市場大幅波動時，投資人往往傾向先賣出持股，打算等市場平靜後再重新進場。

然而，回測過去三十年「單筆買入後長期持有」與「市場恐慌時（VIX 指數超過 30）賣出、恢復平靜後（VIX 指數低於 20）買回」的資產報酬率，結果顯示： 在恐慌時選擇退場，長期的累積報酬率將大幅落後於「買進並長期持有」策略。 最主要的原因在於，股市最強勁的反彈往往就發生在市場最恐慌、最令人不敢進場的時刻。 離場觀望看似成功規避了短期波動，實則極可能錯過了隨之而來的關鍵漲幅日，進而嚴重拖累長期的總報酬表現。 對於長期投資者而言，獲利的關鍵從來不是「每一次都精準避開下跌」，而是能否在市場最便宜、風險溢酬最高的時候，不因一時的情緒波動而被清洗出場。 資料來源：彭博，「鉅亨買基金」整理。 採標普 500，總報酬指數，以美元計算。

資料期間：1996~2026，資料日期：2026/7/21。 此資料僅為歷史數據模擬回測，實際申購並無法直接申購指數，且不為未來投資獲利之保證，在不同指數走勢、比重與期間下，可能得到不同數據結果。 投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。 恐慌退場策略：1996 年投入第一筆資金，至 VIX 指數超過 30 時全數出售，待 VIX 指數低於 20 時再全數投入指數。 鉅亨投資策略別讓情緒做決策！ 「超底王」將恐慌轉為累積部位的機會這三組回測共同指向一件事：投資不該只靠直覺判斷高低點。 過去漲過不代表未來不會漲、乖離率大不一定危險、市場恐慌也不一定是退場訊號。

對多數投資人而言，比起頻繁進出市場，更務實的做法是長期持有、分批買進，讓紀律取代情緒。 若擔心自己在下跌時不敢加碼，也可以善用鉅亨買基金「 超底王 」，透過逢低自動加碼機制，在市場波動時持續累積部位，把恐慌轉化為長期布局的機會。 鉅亨精選基金A49038路博邁台灣 5G 股票 基金申購A23042復華美國新星基金申購A20106富邦 NASDAQ-100 指數基金申購「鉅亨買基金」獨立經營管理本資料僅供參考，「鉅亨買基金」已盡力就可靠之資料來源提供正確之意見與消息，但無法保證該等資料之完整性。

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