美股周五（24日），半导体类股全面走弱，市场人士指出，这波卖压并非单一利空所致，而是多项变量交织的结果。 根据《MarketWatch》报导，追踪半导体类股的安硕半导体ETF（SOXX-US）当天收盘下跌4.40%。 个股方面，美光科技（MU-US）股价重挫6.99%，英特尔（INTC-US）收跌7.89%；光通信相关类股同样惨遭抛售，Coherent（COHR-US）重挫9.84%、Lumentum（LITE-US）收盘下跌8.47%。 瑞穗证券（Mizuho）董事总经理Daniel O'Regan在给客户的报告中提到，当天客户询问度最高的问题，就是为何半导体族群表现如此疲弱，反观科技股其余板块表现则相对稳健。

O'Regan强调，这波跌势背后找不到「单一元凶」，而是多重因素叠加所致。 首先，尽管英特尔交出亮眼的财报，股价仍回吐早盘涨幅。 O'Regan表示，英特尔财报表现优异却未能带动股价上涨，可能正在拖累整体半导体族群的市场情绪。 英特尔第二季营收创下15年来最强劲的成长，整体业绩也普遍优于市场预期。 此外，O'Regan指出，中国内存芯片制造商长鑫存储预计将于周一在上海首次公开募股（IPO）。 不过他认为，中国内存产业对美国内存制造商构成的威胁「被高估了」，但也补充表示，近期有消息指出苹果（AAPL-US）正与长鑫存储接触，可能让投资人开始重新评估该公司未来可能带来的影响。

据《路透》报导，美国目前暂缓将长鑫存储列入出口黑名单，不过该公司已被认定为国家安全风险，并获准纳入美国商务部的「实体清单」。 同时，O'Regan亦指出，市场对超大规模云端服务商资本支出的讨论正愈演愈烈，投资人开始质疑，在借贷成本居高不下的情况下，是否仍会对整体AI基础设施建设，以及相关企业的融资能力构成风险。 根据穆迪（MCO-US）周三发布的报告，今年全球六大超大规模云端服务商的资本支出合计预计将达约7,850亿美元，并于2027年逼近1兆美元。

报告所指的六大业者包括微软（MSFT-US）、亚马逊（AMZN-US）、Alphabet（GOOGL-US）、Meta（META-US）、甲骨文（ORCL-US）及CoreWeave（CRWV-US）。 由穆迪资深副总裁Raj Joshi领军撰写的报告指出，AI实验室、超大规模云端服务商与高端芯片公司之间日益紧密的相互依存关系，正为整个产业带来更多风险。 报告提及，这些企业之间已签订多项合作、投资及其他价值链协议。 报告指出：「超大规模云端服务商与半导体公司通过合作、持股及担保协议，试图将自身的硬件与软件技术深植于开发者生态系中，这是一项策略性布局。

然而，若市场预期的AI产品庞大需求最终未能实现，这些安排也将放大原本就相当可观的风险。 」此外，O'Regan也表示，南韩芯片股的疲弱表现，可能正对全球半导体族群造成连锁效应。 南韩KOSPI指数周五重挫5.72%。