Alphabet（GOOGL-US）第二季财报原本有望获得投资人喝采，Google Cloud营收成长远超市场预期，带动股价在盘后交易初期小幅上涨。 然而，管理层在财报电话会议中透露，明年资本支出还将继续增加，股价随即反转，一度重挫4.6%。 《彭博》专栏指出，Alphabet的遭遇向即将公布财报的其他大型云端业者发出警告：即使缴出亮眼成绩，只要宣布继续扩大人工智能（AI）支出，仍可能遭到投资人惩罚。 Alphabet被视为本季科技财报的重要风向球，因为其业务涵盖AI产业链多个环节，包括自行开发先进模型、提供云端服务与AI硬件，并将AI功能导入Google Maps等拥有逾10亿用户的消费产品。

Alphabet透露，Gemini应用程序目前每月活跃用户已达约9.5亿人。 财报最大亮点来自Google Cloud，第二季营收年增82%，远高于华尔街预估的72%；反映未来尚待交付云端服务收入的订单积压金额也年增12%。 这项表现不仅显示Google投资数据中心与自研AI芯片开始取得回报，也为微软与亚马逊即将公布的云端业绩提供乐观信号。 强劲的云端成长，甚至让投资人暂时忽略Google搜索及其他业务营收比市场预估632.8亿美元少了1,300万美元。 2023年第四季该业务也曾小幅不及预期，当时市场担心AI侵蚀Google传统搜索业务，导致Alphabet股价重挫6.5%。

如今Google通过AI Overviews及AI Mode，逐渐说服投资人相信搜索业务能适应AI浪潮。 管理层表示，用户通过AI提出更具体且详细的问题，也为投放相关性更高的广告创造新机会。 然而，Alphabet仍无法摆脱AI投资过于昂贵的质疑。 公司将今年资本支出预估由1,800亿至1,900亿美元，上调至1,950亿至2,050亿美元，资金将用于扩充自有运算能力及为企业客户建设数据中心。 《彭博》认为，Alphabet即使拥有高速成长的云端业务，仍因支出增加而遭到抛售，意味即将公布财报的微软（MSFT-US）、亚马逊（AMZN-US）及其他大型科技公司也可能面临严格检验。

若业绩不如Alphabet强劲，却同样宣布提高AI支出，市场反应恐怕更加剧烈。