美国联准会（Fed）主席华许（Kevin Warsh）本周再次强调，联准会正密切关注通膨情势，而这项承诺能否兑现，考验可能很快就会到来。 根据《彭博》报导，联准会官员预计将在7月28日至29日于华府召开的政策会议上维持利率不变。 然而，随着油价再度飙升，以及人工智能（AI）热潮推升科技设备成本大幅上涨，华许所主导的联准会内部「家族争论」，可能在后续几场会议中正式浮上台面。 就在联准会官员进入7月利率决策前依法不得公开发言的「缄默期」之前，官员们接连一周密集发表谈话，凸显内部立场分歧：有些官员警告应尽快采取行动，另一些则认为仍可等待更多经济数据，再决定政策方向。 华许更率先表明立场，强调联准会对通膨「零容忍」。

他表示，在他的领导下，持续性的物价上涨不会长久存在，而6月通膨数据虽优于预期，但距离宣布抗通膨任务完成仍相差甚远。 华许在国会山庄出席听证会时向国会议员表示：「我对你们的承诺是打破价格黏性。 」值得注意的是，华许并未明确表示联准会可能有必要升息，但他的发言措辞相当强硬。 考虑到他是由美国总统川普提名出任联准会主席，而川普曾明确表示，希望新任主席能够降息，华许的态度格外引人关注。 联准会副主席Philip Jefferson于周四（16日）发言指出，若通膨迟迟无法降温，联准会将考虑升息，不过就目前而言，货币政策仍处于适当位置。

联准会理事库克（Lisa Cook）也表示，她已准备好在必要时采取行动，但决策官员仍有时间观察即将公布的经济数据。 纽约联邦准备银行总裁John Williams则认为，通膨可能已经见顶。 联准会鹰派声浪扩大然而，联准会内部仍存在明显分歧，其他官员则发布更强烈的急迫感，认为应尽快采取行动。 达拉斯联邦准备银行总裁洛根（Lorie Logan）主张应进一步升息；联准会理事沃勒（Christopher Waller）与克里夫兰联准银行总裁罕默克（Beth Hammack）也警告，目前已有升息的理由。 罕默克更表示，这是她上任两年来首次听到企业界一致向她反映，认为联准会必须出手抑制通膨。

洛根、沃勒与罕默克三人皆拥有7月货币政策会议的投票权，因此本次决策可能出现部分官员投下反对票，甚至不排除出现令市场意外的决议。 毕竟，华许已明确表示，与前任主席不同，他并不打算事先向市场透露利率政策动向。 然而，与投资者一样，大多数分析师认为7月升息的可能性不大。 海军联邦信用合作社（Navy Federal Credit Union）首席经济学家Heather Long表示：「联准会的立场确实比之前更偏鹰派，但决策层目前并不急于采取行动。 真正的关键在于，通膨是否已扩散至更广泛的领域，以及是否具有持续性，而这仍需要时间观察。

」虽然美国6月消费者物价指数（CPI）六年来首度下滑，且一项内核通膨指针几乎持平，但这段喘息期恐怕只是短暂现象。 美伊冲突再度升温，推升国际油价重新走高；经济学家也指出，AI热潮带动的需求正逐渐成为新的通膨压力来源。 11月的美国期中选举，也让联准会决策增添政治考量。 2024年9月，联准会曾在总统大选前降息，当时川普批评此举是为了替民主党总统候选人贺锦丽（Kamala Harris）助选的「政治操作」。 《彭博》认为，若联准会今年秋季改为升息，或许会受到白宫的政治压力。 华许在争取联准会主席提名期间，曾提出一套降息蓝图，部分理由是AI有望带动生产力大幅提升。

不过，若通膨压力持续扩大且居高不下，他可能不得不升息，以兑现自己遏止通膨的承诺。 毕马威首席经济学家Diane Swonk表示，最大的风险在于，美国近期接连出现一次性的价格上涨冲击，最终可能让通膨预期根深蒂固，迫使联准会别无选择，只能开始撤回一年前实施的降息政策。 Swonk指出：「鹰派势力已从联准会边缘逐渐走向决策内核。 对2025年最后几次降息决策抱持怀疑态度的官员，正变得愈来愈多。 」