Alphabet（GOOGL-US）第二季財報原本有望獲得投資人喝采，Google Cloud營收成長遠超市場預期，帶動股價在盤後交易初期小幅上漲。 然而，管理層在財報電話會議中透露，明年資本支出還將繼續增加，股價隨即反轉，一度重挫4.6%。 《彭博》專欄指出，Alphabet的遭遇向即將公布財報的其他大型雲端業者發出警告：即使繳出亮眼成績，只要宣布繼續擴大人工智慧（AI）支出，仍可能遭到投資人懲罰。 Alphabet被視為本季科技財報的重要風向球，因為其業務涵蓋AI產業鏈多個環節，包括自行開發先進模型、提供雲端服務與AI硬體，並將AI功能導入Google Maps等擁有逾10億用戶的消費產品。

Alphabet透露，Gemini應用程式目前每月活躍用戶已達約9.5億人。 財報最大亮點來自Google Cloud，第二季營收年增82%，遠高於華爾街預估的72%；反映未來尚待交付雲端服務收入的訂單積壓金額也年增12%。 這項表現不僅顯示Google投資資料中心與自研AI晶片開始取得回報，也為微軟與亞馬遜即將公布的雲端業績提供樂觀訊號。 強勁的雲端成長，甚至讓投資人暫時忽略Google搜尋及其他業務營收比市場預估632.8億美元少了1,300萬美元。 2023年第四季該業務也曾小幅不及預期，當時市場擔心AI侵蝕Google傳統搜尋業務，導致Alphabet股價重挫6.5%。

如今Google透過AI Overviews及AI Mode，逐漸說服投資人相信搜尋業務能適應AI浪潮。 管理層表示，用戶透過AI提出更具體且詳細的問題，也為投放相關性更高的廣告創造新機會。 然而，Alphabet仍無法擺脫AI投資過於昂貴的質疑。 公司將今年資本支出預估由1,800億至1,900億美元，上調至1,950億至2,050億美元，資金將用於擴充自有運算能力及為企業客戶建設資料中心。 《彭博》認為，Alphabet即使擁有高速成長的雲端業務，仍因支出增加而遭到拋售，意味即將公布財報的微軟（MSFT-US）、亞馬遜（AMZN-US）及其他大型科技公司也可能面臨嚴格檢驗。

若業績不如Alphabet強勁，卻同樣宣布提高AI支出，市場反應恐怕更加劇烈。