輝達( NVDA-US ) 執行長黃仁勳辭任，不僅讓公司面臨接班問題，也可能牽動他多年來親自推動的人工智慧（AI）產業投資與融資網絡。在他的主導下，輝達將龐大利潤投入AI新創、供應商及晶片客戶，並透過股權投資、採購承諾、租賃合約與財務擔保，協助合作夥伴取得資金、算力及資料中心資源。隨著黃仁勳離開，這套彼此緊密連結的資金布局能否延續，成為AI產業的新變數。

根據《金融時報》報導，黃仁勳33年前共同創立輝達，長期親自參與公司重大投資與交易。據曾接受輝達投資的企業創辦人透露，儘管他有數十名直接下屬，仍會介入多筆規模達數十億美元的投資案，從資金挹注到商業合作都親自掌握。

黃仁勳上個月在倫敦一場活動中，曾向合作夥伴形容輝達的投資角色：「我們不是你們最大的投資人，但我們是最好的投資人。」

分析指出，這反映出輝達近年在AI產業中的定位，已不只是晶片供應商，更成為支撐新創企業與基礎設施建設的重要資金來源。

從投資新創到提供融資擔保 輝達深度介入AI產業

輝達的資金支持涵蓋AI產業多個環節。

去年，雲端運算業者CoreWeave( CRWV-US ) 上市計畫遭遇挫折時，黃仁勳帶領輝達提供關鍵採購訂單，協助公司度過難關；OpenAI計畫在美國俄亥俄州興建大型資料中心園區時，輝達也承諾提供最高1,050億美元的租賃及電力費用擔保。

此外，黃仁勳還與華爾街金融機構合作，規劃運用輝達資產負債表，為晶片融資籌集超過5,000億美元的外部資金。知情人士透露，目前已有多筆相關交易正在進行。

輝達也計畫在Anthropic上市前，透過私募方式投資100億美元。隨著投資、融資及財務擔保規模迅速擴大，輝達已在今年8月底提交的季度財報中新增風險揭露，警告相關承諾與擔保可能帶來財務、交易對手及執行風險，且未必能實現預期效益。

Bernstein分析師在調降輝達目標價時，也對公司在相關領域的投資、各類備援資金安排及未履行擔保提出疑問。

根據PitchBook資料，輝達及旗下創投部門今年以來已進行超過120筆投資，平均約每兩天半就投資一家企業。截至7月底，包含已承諾但尚未完成的投資在內，輝達股權投資規模已達1,240億美元。

投資追蹤平台Dealroom的資料則顯示，輝達的相關布局包括總額達350億美元的計畫收購與人才延攬，例如Hugging Face及Groq；持有英特爾( INTC-US ) 、諾基亞( NOK-US ) 等上市公司合計230億美元股權；另向200多家新創企業投入超過600億美元，投資對象包括OpenAI、Anthropic及馬斯克旗下的xAI。

黃仁勳上個月在歐洲巡迴期間也表示，輝達過去一年已向歐洲投入80億美元，並承諾再投入20億美元。他稱，輝達作為歐洲AI產業的「錨定投資者」，已為當地帶來高達600億美元的後續資金，並創造數千個工作機會。

新雲業者成投資重心 輝達藉資金布局鎖定晶片需求

輝達扶植的對象中，新興AI雲端服務商（Neocloud）尤其受惠。這類業者專門出租AI運算資源，除了大量採購輝達晶片，也讓AI企業有機會降低對大型雲端服務商的依賴。大型雲端業者近年則愈來愈積極自行設計處理器。

PitchBook資料顯示，輝達今年至少與新雲業者及其他AI基礎設施公司達成15筆交易，相關融資輪總額達240億美元。不過，一名新雲業者高層表示，預期在黃仁勳相關風波平息之前，輝達的投資交易活動將大致停滯。

除了直接投資股權，黃仁勳也推動輝達進一步協助新雲業者取得融資、資料中心空間及電力供應，藉此支持合作夥伴擴張，同時確保輝達晶片的市場需求。

截至7月底，輝達已承諾向AI雲端業者採購價值360億美元的運算能力，若相關業者無法找到其他客戶，輝達將承接這些算力。這類合約也能作為業者向金融機構貸款、購買輝達晶片的擔保基礎。

輝達另簽署價值200億美元的資料中心租賃協議，並計畫將部分空間轉租給其他企業。其中包括位於德州、容量達1吉瓦的資料中心園區，輝達已將部分空間轉租給旗下支持的新雲業者Lambda。Lambda將使用採購自輝達的晶片，為Anthropic提供運算服務。

輝達規模最大的一筆財務擔保，則涉及OpenAI在俄亥俄州興建的資料中心園區。該園區總容量達4.25吉瓦，由軟銀投資的SB Energy負責開發。輝達提供最高1,050億美元的信貸支持，協助SB Energy籌措建設資金；作為交換，園區未來20年將獨家使用輝達硬體。

黃仁勳當時表示，資料中心已成為輝達必須確保供應的下一項關鍵資源，公司正以管理晶片供應相同的紀律，確保AI資料中心所需的土地、電力及廠房容量。他也強調，這並非循環融資，因為OpenAI仍會支付租金。

黃仁勳上個月在倫敦活動中，還曾半開玩笑地向接受輝達資金支持的企業負責人重申合作關係中的責任。他引用已故創投家、紅杉資本創辦人瓦倫丁（Don Valentine）過去給他的建議：「如果你讓我賠錢，我會殺了你。」