SpaceX( SPCX-US ) 在星艦（Starship）第15次試飛中寫下航太史新頁，首次成功以發射塔巨型機械臂，在空中捕獲完成軌道飛行並返回的上級飛船。這是SpaceX首次實現星艦上級飛船的塔架捕獲回收，也代表公司朝火箭完全可重複使用的目標邁進重要一步。不過，此次試飛並非全數成功，原定同步回收的超重型助推器因引擎提前關閉，最終墜入墨西哥灣。

對投資人而言，這次突破的意義不只在於技術展示，更關係到SpaceX未來的商業模式與估值。分析師指出，星艦若能實現快速、完整的重複使用，將有助大幅降低發射成本、提高發射頻率，進一步擴大星鏈（Starlink）衛星部署能力，也為未來太空AI資料中心提供運輸基礎。

根據報導，這次回收發生於台灣時間週日（15日），星艦上級飛船完成14圈繞地球飛行後返回大氣層，最後由德州Starbase基地發射塔上的「Mechazilla」巨型機械臂成功捕獲。直播吸引超過500萬人觀看。

星艦飛船成功回收 助推器卻未能同步捕獲

此次是星艦第15次試飛，也是SpaceX首次同時挑戰回收火箭兩個部分，包括超重型（Super Heavy）助推器及上級飛船。

最終，上級飛船順利完成軌道飛行及返回，助推器卻在下降過程中因引擎提前關閉，自主中止回收程序，隨後被導向墨西哥灣，並在接觸海面前爆炸解體。SpaceX表示，工程師正調查事故原因。

星艦於美國當地時間13日下午進行第15次整合飛行測試，但級間分離後，V3版本超重型助推器Booster 22未能按照計畫返回發射場，最終墜入墨西哥灣並爆炸，錯失由發射塔機械臂捕獲的機會。

SpaceX過去已多次成功回收超重型助推器。2024年10月進行的第5次整合飛行測試中，Booster 12首度由發射塔機械臂成功捕獲，此後助推器回收逐漸成為星艦測試的重要環節。不過，隨著新一代助推器投入測試，先前的成功經驗並不代表每次回收都能順利完成。

相較之下，上級飛船此次完成既定飛行任務，先在軌道上釋放26顆最新的Starlink V3衛星，再以每小時超過2.6萬公里的速度重返大氣層。飛船進入大氣層時，外部受到高溫等離子體包覆，箭體溫度最高達華氏7,000度，最終仍成功返回並由機械臂捕獲。

這次任務也被視為航太史上的重要突破。自NASA太空梭2011年完成最後一次飛行以來，這是首次有完成軌道飛行的飛船返回後再由發射塔捕獲回收。由於太空梭嚴格來說並非火箭，星艦此次成功也為SpaceX創下新的紀錄。

馬斯克隨後在社群平台X發布飛船回收後的檢查影片。NASA局長艾薩克曼（Jared Isaacman）也在X發文祝賀，形容這項技術「簡直像魔法一樣」，並表示每天都有更多人開始相信這件事能夠實現。

（圖：馬斯克X）

NASA的「阿耳忒彌斯」（Artemis）登月計畫仰賴星艦技術，將太空人及貨物從月球軌道運送至月球表面，並協助返回；馬斯克則希望未來利用星艦執行火星任務。

馬斯克傳記作者艾薩克森（Walter Isaacson）也在X回憶，2020年12月的一場會議中，馬斯克便提出以發射塔機械臂接住返回星艦的構想。

艾薩克森表示，這項技術對人類的意義遠超過多數人的想像，他至今仍記得當時Starbase會議室裡工程師們的表情。

星艦成功回收能否支撐SpaceX估值？分析師看好完全復用潛力

星艦飛船成功回收，正值SpaceX面臨市場估值壓力之際。先前助推器回收失敗後，SpaceX股價在盤後交易一度下跌2%；截至本周一交易前，股價僅比135美元的IPO發行價高出3%，較去年6月上市後不久創下的225.64美元歷史高點下跌38%。

不過，近期壓抑市場情緒的因素，更多來自人工智慧（AI）產業。投資人擔心AI新技術的產業成長可能放緩，因此星艦的技術進展也被視為影響SpaceX估值的重要變數。除了擴大星鏈衛星部署能力，星艦未來還可能為太空運算基礎設施提供更具成本效益的運輸方式。

Bernstein分析師在試飛前發布給客戶的報告中指出，完全可重複使用是提高發射頻率、降低衛星入軌成本的關鍵，而這兩項條件正是發展軌道資料中心網路的核心。分析師並認為，展示星艦的可重複使用能力，是SpaceX支撐數兆美元估值論述最重要的一步。

花旗分析師則在周四的報告中指出，業界長期將100%可重複使用火箭視為火箭技術的「聖杯」。

摩根士丹利先前也曾示警，市場可能低估星艦快速重複使用所帶來的影響。該機構認為，若SpaceX能同時成功捕獲助推器與上級飛船，不僅可能為股價帶來實質利多，更重要的是能降低核心業務未來發展的不確定性，擴大各項業務的潛在市場規模。

在競爭優勢方面，Bernstein認為，其他業者與SpaceX之間仍存在明顯差距。SpaceX早在2016年便透過獵鷹9號（Falcon 9）展示火箭回收技術，實際上領先競爭對手約10年。

據報導，SpaceX也是首家使用液態燃料火箭成功進入軌道的私人企業、首家造訪國際太空站的私人企業，也是首家估值超過1兆美元的火箭公司。此次成功以機械臂捕獲軌道返回的星艦飛船，則為其技術發展再添一項重要里程碑。

星艦完全可重複使用成關鍵成本轉折點 星鏈與太空AI受惠

星艦能夠返回發射塔並直接由機械臂捕獲，而非降落海面，對SpaceX商業模式具有重要意義。這代表火箭未來可望在地面進行檢修及再次發射，不必逐一打撈零件或重新建造，進一步縮短周轉時間並降低發射成本。

花旗分析師指出，火箭完全可重複使用一直是航太產業追求的終極目標。SpaceX長期希望讓星艦達到每年數千次發射的規模；相較之下，目前部分可重複使用的獵鷹9號每年發射數百次，已承擔全球大部分的軌道貨運任務。

摩根士丹利則認為，相較於助推器，星艦上級飛船的捕獲難度更高。助推器不必經歷完整軌道再入過程所帶來的熱應力與機械應力，但星艦飛船必須承受高速重返大氣層時的極端環境。因此，飛船在完成再入後仍能被發射塔機械臂捕獲，將是建立完整可重複使用系統最關鍵的一步。

這也是摩根士丹利認為市場低估此次任務重要性的原因。若助推器與飛船未來都能順利回收，不僅有望成為股價催化劑，也能降低星艦商業化、星鏈衛星部署及未來AI算力擴張的執行風險。

分析指出，星艦最直接的商業價值，首先體現在星鏈業務。星鏈目前是SpaceX的獲利核心，在全球170多個國家提供服務，擁有超過1,300萬名用戶，低軌道衛星數量超過1.1萬顆。第三季EBITDA（稅息折舊及攤銷前獲利）約35億美元，高於2025年同期的19億美元。

在運載能力方面，星艦單次最多可搭載60顆Starlink V3衛星。V3衛星體積接近V2的4倍，資料傳輸能力則約為V2的10倍，意味著SpaceX需要仰賴星艦，才能將這類體積更大、重量更重的衛星送入軌道。9月28日進行的第14次試飛中，SpaceX已成功釋放26顆V3衛星。

從商業布局來看，星艦的重複使用進度，將直接影響SpaceX能否進一步壓低發射成本、提高單次運載能力。若能縮短火箭回收與再次發射的間隔，星鏈衛星部署速度也有望加快，進一步擴大全球衛星通訊及AI基礎設施業務的發展空間。

更長遠的布局則是太空AI資料中心。馬斯克希望未來將AI資料中心部署至太空，相關計畫可能於2027年底啟動，而星艦能否實現快速重複使用，將是降低單位入軌成本的重要前提。

馬斯克11月4日曾在X發文表示，太空資料中心目前看來相當具有吸引力。Bernstein分析師也認為，發展軌道資料中心的主要瓶頸並非物理技術，而是部署速度。