輝達(NVDA-US)執行長黃仁勳日前坦承美方認定與中國間諜的Megaspeed高階主管黃樂(Alice Huang)有婚外情，讓這家總部位於新加坡的雲端運算公司成為整起醜聞的核心。《華爾街日報》(WSJ)評論指出，雖然新加坡直到去年夏天還是輝達最大市場之一，但從去年夏天起，輝達就不再公布新加坡營收，時間點引人疑竇。

黃樂曾是Megaspeed高階主管，美國政府懷疑她為中國情報機構工作。輝達發言人本周表示，公司已在2025年6月將Megaspeed列入「封鎖名單」，禁止後續銷售或出貨，這項自願停止交易的措施至今仍然有效。

WSJ披露，輝達把Megaspeed列入內部封鎖名單不久後，便調整按地區揭露營收的方式。雖然目前不清楚這項調整是否和外遇醜聞直接相關，但變更之後，投資人無法再掌握輝達與新加坡相關的銷售情況。

輝達董事會本周稍早表示，正在調查有關黃仁勳「成為外國情報行動目標」的報導，黃仁勳則在致員工信中道歉，坦承對妻子不忠。

不過外遇風波還沒完，《紐約時報》周三爆出黃仁勳另一起婚外情，對象為公司直屬女下屬，這已觸犯輝達行為準則中嚴禁「個人關係引發利益衝突」的規範。WSJ也在約莫同一時間報導，輝達董事會正準備最快周三開會撤換黃仁勳。

WSJ專欄作家Jonathan Weil認為，無論黃仁勳是否仍繼續擔任執行長，投資人有權知道原因新加坡營收一夕消失的原因，輝達也有必要提供官方解釋。

Megaspeed遭輝達列入封鎖名單 新加坡曾占營收22%

輝達最後一次揭露與新加坡相關營收，是截至2025年7月的會計年度季度，也就是實施封鎖措施的次月。輝達當時表示，新加坡營收較去年同期成長81%至102億美元，占公司總營收22%。兩年前，新加坡僅占輝達營收的8%。

到了下一季、也就是截至2025年10月的一季，輝達便更改了營收揭露方式，開始依據「客戶總部所在地」揭露地區營收，而不再採用過去的「客戶帳單所在地」。

去年夏天，也正是美國政府密切調查受出口管制的人工智慧(AI)晶片，是否透過海外中間商轉運至中國。

根據原本的揭露方式，輝達將營收分為美國、新加坡、台灣、中國(包括香港)，以及「其他地區」。改採新方式後，輝達不再單獨揭露新加坡營收，但其他地理區域仍維持不變。

從重新編列過去財報數據的資料來看，輝達把原本大部分以新加坡為帳單所在地的營收，重新歸類為美國相關營收，同時調高中國及台灣的營收數字。

不過，目前仍不清楚為何這項變更會讓新加坡從地區營收分布中消失。輝達也沒有說明，無論採用新舊哪一種揭露方式，與Megaspeed相關的營收究竟被歸入哪個類別。

針對這些銷售在新舊揭露制度下分別被歸入哪個地區，以及停止單獨揭露新加坡營收是否與公司切斷和Megaspeed的交易有關等問題，輝達發言人Patrick Rutherford拒絕回答。

改採總部所在地計算 投資人難以追蹤晶片銷售去向

WSJ專欄作家Weil指出，讓財務資訊更加不透明的是，許多買家購買輝達硬體時，取得的是由美國企業組裝、整合在伺服器系統中的產品，例如戴爾(DELL-US)或美超微電腦(Super Micro Computer)(SMCI-US)。

無論採用哪一種揭露方式，輝達是否都在不考慮產品最終去向的情況下通通列入美國營收，也是公司尚未回答的諸多問題之一。

Weil表示，如果輝達當時沒有改變營收揭露方式，而新加坡帳單所在地營收突然大幅下滑，可能引起投資人。假如切斷與Megaspeed的交易是營收下滑的原因，黃仁勳也可能面臨難以回答的問題。

反過來說，如果新加坡銷售額一直保持在高檔，也可能讓外界質疑輝達出口管制措施的成效。

Weil特別強調，從輝達財報資料無法得知，2025年10月季度及之後的新加坡營收原本會呈現何種樣貌，畢竟輝達從未說明與Megaspeed相關的銷售究竟如何歸類。但可以確定的是，這項揭露方式的改變，讓投資人更難比較輝達封鎖Megaspeed前後的營收狀況。

在2025年10月為止的季度財報中，輝達表示這項財務揭露變更「能更準確呈現我們營收的地理分布」。

但Weil認為，這個解釋存在一大漏洞。

輝達表示，客戶帳單所在地「經常反映客戶集中開立發票的地點，儘管(晶片)實際上幾乎總是運往其他地方」。然而，客戶總部所在地同樣無法反映晶片實際出貨地點。

換句話說，無論採用帳單地址還是總部地址，都無法真正回答晶片最後去向。更重要的是，改制過後，新加坡營收就從財報中消失了，一切就發生在輝達與Megaspeed的關係暗中受到愈來愈嚴格檢視之際。

隨著輝達開始收拾這場醜聞造成的後續問題，Weil認為該公司有責任向外界完整交代晶片銷售過去流向何處，如今又流向何處。