華爾街唯一給予輝達(NVDA-US)「賣出」評等的分析師，如今卻站出來反對撤換執行長黃仁勳。Seaport Research分析師Jay Goldberg表示，即使他不認同黃仁勳的所有決策，若這場涉及中國情報活動疑雲的風波最終迫使黃仁勳離職，對所有相關方都將是錯誤決定，也會為輝達帶來重大問題。

目前華爾街共有73名研究分析師追蹤輝達，Goldberg是其中唯一給予賣出評等者。他在最新客戶報告中並未因此轉為看多，而是強調，在這家位居AI產業核心的企業內，目前看不到能夠輕易接替黃仁勳的人選。

唯一空頭也反對換帥 憂政治壓力持續升高

黃仁勳與Megaspeed前主管黃樂(Alice Huang)的關係，因涉及中國情報活動的指控受到檢視。《紐約時報》上月底報導相關疑雲後，黃仁勳已承認婚外情，輝達董事會也啟動獨立調查，釐清他是否成為外國情報行動的目標。

據報導，美國情報機構認為黃樂是中國情報體系的協力者，她與黃仁勳並無親屬關係。相關指控與公司調查仍在發展，不能據此認定黃仁勳或輝達已涉及違法。

Goldberg則從政治角度解讀事件，認為黃仁勳正面臨「有組織的政治攻勢」。他指出，過去一年已有不少華府報導提及，黃仁勳與川普的密切關係，引發政治圈的競爭與不滿。

過去兩年，黃仁勳積極經營與川普政府的關係，多次出席重要活動，包括今年川普與中國國家主席習近平的會面。他也頻繁赴華府，爭取放寬輝達晶片對中銷售限制，但Goldberg認為，這些努力可能開始帶來反作用。

不過，Goldberg也承認，外界對華府官員不滿黃仁勳的報導究竟有多準確，目前仍不清楚；若相關說法屬實，後續可能還有更多壞消息。他擔心，政治氛圍可能逐步形成迫使黃仁勳卸任的壓力。

大膽布局仰賴黃仁勳 扁平管理放大接班難度

Goldberg反對撤換黃仁勳的核心理由，是他的角色難以迅速取代。黃仁勳不只掌握產品方向，也能為輝達做出大膽的策略布局，包括大舉投資CoreWeave(CRWV-US)等新興雲端業者。

這些企業購買輝達繪圖處理器(GPU)，再將運算能力提供給客戶，使輝達同時透過產品供應與投資參與AI基礎設施擴張。Goldberg雖不贊同所有措施，仍認為黃仁勳是推動這類重大決策的關鍵人物。

另一方面，輝達採取扁平化管理，數十名主管直接向黃仁勳報告。這種安排減少管理層級，為公司帶來競爭優勢，代價卻是黃仁勳必須參與幾乎每一項重大決策。

因此，在Goldberg看來，對輝達股票持保留態度，與支持黃仁勳繼續掌舵並不矛盾。他關注的是，一旦政治與調查壓力演變成領導層變動，公司將如何承接高度集中於創辦人的決策責任。