美国通膨降温之路再遇阻碍，今日最新出炉的10月消费者物价指数（CPI）月增0.4%，扣除波动较大的食品与能源价格后，内核CPI仍月增0.3%，显示美国物价压力持续存在。 由于去年联邦政府停摆期间缺少相关统计数据，这次官方无法公布CPI年增率，市场也难以通过年度数据判断通膨变化。 值得注意的是，尽管10月物价涨幅看似有限，但过去3个月的物价涨势换算成年率已达5.7%，远高于联准会2%的通膨目标。 上个月公布的9月CPI年增率为3.7%，当时能源价格已受到伊朗战争推升，如今能源成本居高不下，通膨压力也逐渐向其他产业扩散。

这份数据公布之际，距离美国期中选举才刚过一周，通膨长期居高不下，持续侵蚀民众购买力，也成为选民对经济表现不满的重要原因。 民主党在选举中取得超出预期的胜利，尤其在将经济列为首要考量的选民中获得广泛支持，反映食品、汽油及医疗等民生支出，仍是美国家庭最在意的问题。 汽油价格暂时喘口气，伊朗战争推升能源成本仍是隐忧 10月能源价格对整体物价的推升力道暂时没有进一步扩大，让消费者稍微喘口气。 汽油价格当月没有明显下跌，但涨幅也相对有限，因此经济学家原本就预期，汽油不会成为10月整体CPI上涨的主要推手。 根据美国汽车协会（AAA）数据，10月美国汽油平均价格为每加仑4.32美元，略低于9月的4.34美元。

不过，若与伊朗战争2月爆发前相比，目前汽油价格仍高出约34%，显示能源成本对美国家庭的负担依然沉重。 市场接下来更关注的是，能源价格上涨是否会持续传导至其他商品与服务，进一步扩大通膨范围。 当企业必须支付更高的燃料成本，往往会通过调涨商品或服务价格转嫁支出，让能源价格上涨的影响超出加油站。 航空业就是其中一个例子，截至9月美国机票价格较去年同期上涨22%，反映燃料成本攀升已对部分能源敏感产业造成压力。 随着伊朗战争2月爆发以来能源价格大幅走高，部分经济学家担心，未来还会有更多产业陆续调涨价格。 联准会研究示警：能源涨价更容易推升整体通膨 能源价格是否会带动更广泛的物价上涨，也受到联准会官员关注。

联准会经济学家本周公布一项最新研究指出，过去数十年间，油价上涨与其他经济领域的通膨之间，并没有明显的连动关系；但新冠疫情之后，情况似乎已经改变。 研究发现，近年来在主要经济体中，能源价格上涨往往也会带动其他领域的商品与服务价格走高，显示能源成本向整体经济传导的现象可能更加明显。 联准会理事沃勒（Christopher Waller）今日稍早在演讲中也引用这项研究，提醒联准会官员应更加审慎看待能源价格上涨。 他的发言显示，能源成本可能带来的第二轮通膨效应，已成为货币政策制定者的重要考量。 沃勒甚至表态，如果通膨持续加速，应考虑一次升息2码，以维护央行对抗通膨的公信力。

期中选举后通膨成政治压力，联准会12月升息几率升高 美国民众对物价的不满已经延续多年，即使疫情后通膨高峰逐渐消退，生活成本仍未回到过去水准。 上周期中选举的结果，也让这股民怨通过选票表达出来，民主党意外取得广泛胜利。 其中，将经济视为首要议题的选民尤其支持民主党，凸显食品、汽油与医疗等基本生活支出，仍是美国家庭最迫切的经济问题。 政策方面，民主党已表示可能推动撤销川普政府的部分关税措施，并向政府施压，要求结束伊朗战争。 若相关措施得以落实，可能有助于降低进口商品与能源价格，减轻部分通膨压力。 不过，国会短期内能够采取的行动仍有其限制，政策能否真正改变物价走势，还有待观察。

相较之下，联准会对通膨走势拥有更直接的政策工具，可以通过升息抑制经济需求，降低企业与消费者的支出动能，进而缓和物价上涨压力。 联准会9月已经3年来首度升息，10月则暂停升息，但官员近期发布的信号显示，12月再度升息的可能性正在升高。 如今10月物价仍持续上涨，加上近3个月年化通膨率达5.7%，以及能源价格可能进一步传导至其他产业，联准会接下来如何因应通膨，将成为市场关注焦点。