美國政治風向成為科技股新震央！市場擔憂民主黨掌握國會後可能提高AI監管強度，衝擊數據中心建設與科技業資本支出，11月5日美股全面重挫。標普500指數單日大跌4.4%，500檔成分股高達430檔收黑，那斯達克指數下跌5.5%，費城半導體指數更暴跌12.3%，避險資金急湧美債。據統計，截至11月6日，標普500指數雖較10月初高點修正約6%，仍低於今年3月8.7%的修正幅度；摩根資產管理表示，這波修正凸顯AI市場敘事正在轉變，投資人不宜將資產集中押注單一AI題材。

摩根投信環球市場策略師林雅慧表示，市場目前最擔心民主黨掌握國會後，AI安全、數據中心建設、能源使用與電網成本等議題面臨更嚴格檢視。特別是AI數據中心需要大量電力，若審批時間拉長、電網升級成本提高，甚至要求科技業者承擔更多基礎建設支出，都可能拉高AI資本支出成本，進一步壓縮投資報酬率。

林雅慧指出，這種影響不會只停留在美國。過去數年AI資本支出狂潮，讓台灣、韓國、日本的半導體、記憶體、伺服器及AI硬體供應鏈成為最大受惠者；一旦市場開始下修AI基礎建設擴張預期，東北亞供應鏈將成為資金重新定價的第一線，美國的AI監管疑慮可能快速轉化為亞洲科技股的估值壓力。

根據彭博資訊與摩根資產管理統計，各大科技巨頭資料中心支出成長幅度逐漸放緩，包含Amazon、Google、Meta與Microsoft等企業在2027至2028年間的支出成長率落在7.47%至13.03%不等，Core Weave成長率為4.17%，Oracle甚至出現6.73%的負成長，整體資料中心支出成長率估落在8.91%。

不過，急跌究竟是AI基本面反轉或市場情緒快速降溫，仍需時間驗證。林雅慧補充，截至11月6日，標普500指數雖較10月初高點修正約6%，仍低於今年3月8.7%的修正幅度；回顧1980年以來標普500指數年度內平均最大跌幅約達14%，顯示目前震盪並未超出歷史常見修正範圍。

摩根資產管理強調，當市場不再只以數據中心、晶片與資本支出為AI成長買單，而是採用速度、實際營收、獲利能力與投資報酬率做為評價基準時，與其繼續押注單一AI產業或市場，投資組合更應透過全球股票、不同產業與債券進行分散，避免當AI敘事轉彎時，整體資產同時承受衝擊。