美股拋售潮持續擴大，投資人加速撤離風險資產，資金轉進美債與貨幣市場基金。隨著AI概念股遭遇大規模賣壓，短天期美債成為首選避險標的，兩年期美債殖利率週四(5日)重挫近11個基點至約4.48%，創今年9月9日以來新低。

美股週四全面重挫，那斯達克收跌5.52%、那斯達克100指數跌6.36%，雙雙進入技術性回調階段；標普500跌4.36%，道瓊跌3.44%，費城半導體指數更暴跌12.25%。

威靈頓管理固定收益經理Brij Khurana指出，市場正大量買入短債，並開始為股市進一步下跌的尾部風險定價。

宏利投資管理利率交易主管Mike Lorizio認為，美債正重新發揮避險功能。

不過，長債反應相對溫和，10年期美債殖利率僅下跌約5個基點，顯示資金主要反映短期市場震盪，尚未完全押注長期衰退。

另據美國投資公司協會(ICI)數據顯示，貨幣市場基金資產規模攀至8.016兆美元歷史新高，反映大量資金暫離風險資產、等待局勢明朗，但此數字為基金總規模，不代表單日有等量資金從股市撤出。

拋售核心在於AI基建敘事面臨重估。民主黨全面贏得國會主導權後，市場擔憂新國會與部分州政府將加強AI資料中心監管，電力、水資源與環保爭議可能拖慢AI資本支出。

分析師認為，支撐半導體與科技股市值的「AI軍備競賽」邏輯若放緩，增長預期將面臨修正，並可能沿著財富效應傳導至消費與實體經濟。

股市劇烈波動也改變Fed路徑預期。芝商所FedWatch顯示，市場押注12月升息機率由82.7%降至66.1%，明年3月前累計升息幅度預期同步下調。

但瑞銀固定收益策略主管Leslie Falconio仍預期12月與明年3月各升息一次，但認為緊縮空間有限，AI建設不會全面停擺，只是推進速度將放緩。

接下來市場焦點轉向週五(6日)出爐的10月非農就業報告。Khurana指出，若數據強於預期，對股市的負面衝擊恐大於債市。在政策與政治不確定性交織下，資金防禦姿態短期難解。