美股周四 (5 日) 惨遭血洗，科技股大杀四方，那斯达克 100 指数跌幅超过 5%，前一天选后反弹迅速失色。华尔街策略师指出，民主党在期中选举大胜，使人工智能 (AI) 基础建设的政策前景增添变量，投资人开始重新查看支撑科技股涨势的高获利预期，卖压也逐步扩散至其他类股。

《MarketWatch》报导，Jones Trading 首席市场策略师 Michael O’Rourke 表示：「没有人知道，这波抛售是否会在好转之前进一步恶化。」

民主党在周二选举拿下参众两院控制权，并在德州、俄亥俄州等地州长选举取得重要胜利。美股周三一度大幅反弹，但随着投资人重新评估政治版图变化对 AI 投资与企业获利的影响，市场情绪周四急转直下。

市场担心的内核：AI 获利预估能否兑现

Damped Spring Advisors 创办人暨投资长 Andy Constan 与 BCA Research 首席经济学家 Peter Berezin 等市场人士此前便提醒，若 AI 存在泡沫，脆弱之处可能更多在于华尔街过高的获利期待，而不只是股票估值偏贵。

过去一段时间，分析师积极上修 AI 相关企业的获利预估。

即使部分热门科技股及受惠 AI 供应瓶颈的个股持续上涨，股价涨幅仍追不上获利预估的上修速度，因而出现估值倍数下降的情形。

部分市场人士曾解读为，投资人对乐观预测仍有保留。

然而，估值倍数下降能否提供支撑，仍取决于企业最终能否达成预期获利；一旦获利预估面临下修，市场就必须重新评价。

O’Rourke 认为，选举结果正让这项疑虑正式搬上台面。民主党未来的政策方向尚待厘清，使整体 AI 基础建设扩张的投资论述面临考验。

他特别点名，美光 (MU-US) 与辉达 (NVDA-US) 是推动标普 500 指数获利成长的重要企业，但如今市场对两家公司的获利预期也开始动摇。

「你已无法再对那些获利预估抱持信心，这些公司现在可能连自己都看不清楚前景。」O’Rourke 说。

那斯达克 100 修正加深 科技七巨头全面走低

报导指出，那斯达克 100 指数周二已进入修正区间，也就是较近期高点回落至少 10%。周四盘中再跌逾 5%，进一步堕入修正区；涵盖范围更广的那斯达克综合指数，也朝进入修正区间的方向发展。

大型科技股同步承压，「科技七巨头」哀鸿遍野，其中特斯拉 (TSLA-US) 与辉达跌势最重，微软 (MSFT-US)、亚马逊 (AMZN-US)、苹果 (AAPL-US)、Alphabet (GOOG-US) 及 Meta (META-US) 也杀声隆隆。

芯片股与其他受惠 AI 支出热潮的企业，则遭遇更猛烈的抛售。

报导指出，相关 AI 支出规模已被估计达每年约 1 兆美元，庞大投资能否持续并转化为获利，成为市场重新定价的焦点。

科技股重挫拖累大盘 其他类股也难逃跌势

盈透证券首席策略师 Steve Sosnick 表示：「几乎所有昨天还有效的交易，今天都失灵了。」

他指出，科技股走弱之际，部分资金转向可能受惠于油价与利率下降的其他市场领域。

然而，科技股在这场延续约四年的多头行情中占有极大分量，其他类股的承接力道，已不足以抵销科技权值股下跌对主要指数的冲击。

卖压也未限于少数大型科技公司，其他股票也受到波及。Invesco 标普 500 等权重 ETF (RSP-US) 周四下跌超 2%，显示卖压已扩及更多股票。

Sosnick 直言：「市场早该迎来一次真正修正。」

至于这是否就是投资人担心的重大跌势，受访策略师尚未给出定论。

眼前市场的关键，在于民主党政策议程逐渐明朗后，AI 建设与企业获利预期是否需要调整，以及科技股以外的资金承接能否稳住整体市场。