人工智慧(AI)基礎建設投資持續升溫，市場焦點長期集中在輝達(NVIDIA) (NVDA-US)等晶片設計業者，但半導體供應鏈另一端的記憶體與晶圓代工廠，同樣成為AI資本支出的重要受益者。

《Benzinga》報導指出，三星電子、台積電與美光在第三季創造的自由現金流，甚至超越輝達，凸顯AI熱潮帶來的資金效益，正大量流向提供晶片、記憶體及製造服務的企業。

這項變化反映AI產業獲利模式的另一面。輝達雖然掌握AI加速器市場的重要地位，但雲端服務業者與大型科技公司為建置資料中心投入龐大資本，必須向晶片供應商採購GPU、記憶體及其他關鍵零組件。

相較之下，晶片供應商直接承接設備與零組件需求，能將客戶的資本支出轉化為營收與現金流。

三星電子第三季業績創下新高，營收達195.3兆韓元，季增14%，營業利益達107.4兆韓元，成為全球首家單季營業利益突破100兆韓元的科技企業。

其中，半導體部門營收達147.1兆韓元，營業利益達106.5兆韓元，顯示AI相關記憶體需求已成為獲利主要動能。

三星表示，AI應用帶動高頻寬記憶體(HBM)、伺服器DRAM及固態硬碟(SSD)需求，記憶體業務第三季營收與營業利益均創新高。

公司也指出，2027年AI基礎設施投資預期將進一步擴大，相關需求可能明顯超過產業供給。

三星第三季資本支出達29兆韓元，較前一季增加12.2兆韓元，年增19.8兆韓元；今年前9個月累計資本支出為56.9兆韓元。

公司預估2026年全年資本支出約84.4兆韓元，其中76.8兆韓元將投入半導體部門，以擴充產能並因應AI與高效能運算(HPC)需求。

台積電 (Taiwan Semiconductor Manufacturing Company) (TSM-US)同樣受惠於先進製程需求。台積電第三季合併營收達1.494兆元新台幣，約467.2億美元，年增50.9%。

同期稅後淨利達7,630.6億元，年增68.7%，每股稀釋盈餘29.43元。毛利率達66.4%，營業利益率58.7%，展現先進製程在AI晶片供應鏈中的獲利能力。

從製程組合來看，台積電第三季2奈米製程已貢獻晶圓營收8%，3奈米占33%，5奈米占28%，7奈米占10%。

7奈米及更先進製程合計占晶圓營收79%。公司預估第四季營收將達523億至543億美元，毛利率介於65%至67%，營業利益率介於56.5%至58.5%，顯示先進製程需求仍維持強勁。

美光 (Micron Technology) (MU-US)則是AI記憶體需求的另一大受益者。隨著AI伺服器需要大量高頻寬記憶體與高容量DRAM，記憶體產品的需求與價格同步受到支撐。

美光2026會計年度第四季營收達1,331.88億美元，全年調整後自由現金流達623.1億美元；第四季單季調整後自由現金流為332億美元，反映記憶體市場景氣改善後，獲利與現金創造能力大幅提升。

美光第三季財報也顯示，資本支出淨額為71億美元，調整後自由現金流達183億美元。

雲端記憶體事業營收為137.69億美元，核心資料中心事業營收115.24億美元，兩項業務毛利率分別達83%與87%，反映AI資料中心對記憶體產品的需求，已成為公司業績成長的重要推力。

不過，自由現金流高低並不只取決於營收與獲利，也受到資本支出規模、營運現金流及財報期間差異影響。

三星與台積電採日曆季度，美光則採會計年度季度，直接比較時必須留意期間與計算口徑。

AI晶片供應商現階段享有需求成長帶來的現金流紅利，但三星、台積電與美光也都必須持續投入資本支出，以擴充產能、提升製程與滿足客戶需求。

這也讓AI產業的投資焦點不再只限於GPU設計商。當大型科技公司持續擴建資料中心，晶圓代工、HBM及伺服器記憶體供應商同樣能從資本支出浪潮中取得龐大訂單。

對投資人而言，除了觀察營收與獲利成長，也需要追蹤企業資本支出、自由現金流及產能擴張速度，才能判斷AI需求究竟能為供應鏈帶來多少實質現金回報。