随着美国期中选举即将登场，预测市场Polymarket与Kalshi的准确性，也再次受到外界拿放大镜查看和质疑。 这两个平台以汇集交易者的「群众智能」闻名，但近期接连错估多场重要选举，也让外界开始怀疑，所谓的市场价格、究竟反映集体智能，还是被少数专业交易者的判断掌握，或是被大量散户的投机情绪影响。 回顾10月25日巴西总统二轮决选之前，民调显示波索纳洛（Flávio Bolsonaro）以51%对49%些微领先，差距仍在误差范围内。 然而，Polymarket当天却给了他约80%的胜选几率，投票前一天更高达84%。 最终结果却是由现任总统鲁拉（Luiz Inácio Lula da Silva），以51.8%得票胜出。

然而这还不是近期唯一预测失误，同一天举行的塞尔维亚国会选举，Polymarket原先认为，现任总理武契奇（Aleksandar Vučić）阵营，握有高达70%胜算，结果反对派学生名单却取得52.6%选票。 而今年美国威斯康辛州民主党州长初选、洛杉矶市长初选与伊利诺州参议员初选，两大预测平台几乎都是错估结果。 知名预测市场平台Polymarket。 （美联社） 交易量暴增 预测几率不等于民调支持率 预测市场让用户针对真实事件的结果进行买卖，平台价格会随交易量变动，形成即时更新的事件发生几率。

根据DefiLlama数据，Polymarket与Kalshi在2022年10月的合计交易量，略高于400万美元（约新台币1.31亿元），但是到了2024年同期，交易量则是突破9000万美元（约新台币29.5亿元），到了今年10月更达到210亿美元（约新台币6891亿元），创下平台的单月历史纪录。 眼见使用人数快速暴涨，如今包含美联社、CNN、《华尔街日报》与CNBC等主流媒体，也开始将预测市场即时赔率，集成至新闻报导或他们的官方网站内。 许多人经常会把预测市场与民调进行比较，但实际上两者衡量的并非同一件事。 前者估计候选人胜选几率，后者反映支持率差距，因此接近的民调结果，仍可能对应悬殊的市场几率。

范德堡大学（Vanderbilt University）研究人员分析，2024年美国总统大选最后五周、涉及超过23亿美元（约新台币754.8亿元）交易量的2500个政治预测市场选项，发现市场价格经常没能有效集成信息。 Polymarket与Kalshi的预测准确率，分别是67%及78%，不同平台与合约之间也存在明显价差。 大批美国各州选民进行提前投票，圈选众议员等职务。 （美联社） 少数专业交易者掌握获利 散户情绪可能扭曲市场 预测市场的获利分布高度集中，多份研究都发现，打从2022年以来，Polymarket仅1%的帐户取得四分之三的利润，前0.1%帐户更拿走半数获利，其余约有三分之二帐户都处于亏损状态。

耶鲁大学金融学助理教授詹森（Theis Ingerslev Jensen）指出，真正影响价格准确性的，可能不是群众智能，而是「知情者的智能」。 他的研究估计，只有大约3%的Polymarket帐户，属于专业交易者。 这些交易者善于利用统计模型，以及大量数据寻找错误定价，但重大选举期间，往往会吸引大批散户涌入平台，部分人将下注视为政治表态，而不是利用理性进行判断或预测。 当专业交易者资金用尽，错误价格便可能持续存在。 2026年11月1日，美国爱荷华州杜布克，美国总统川普在五旗活动中心举行的造势集会上发言。

（美联社） 拥有数学博士学位、两年来在Polymarket获利近200万美元（约新台币6563万元）的交易帐户「@gopfan」私下指出，先前巴西总统选举就是典型案例，专业资金已全数投入，却仍无法扭转失真的市场价格。 支持预测市场派的人，经常拿美国2024年总统大选为例，称当年预测市场成功押中川普（Donald Trump）胜选，但对此说法，金融学者詹森认为，其中存在不少运气成分。 另一名获利近100万美元（约新台币3281.6万元）的交易帐户「@yungstalin」则表示，当时大量新进帐户是川普支持者，他的策略就是观察散户押注方向，再进行反向交易。

本届美国期中选举即将成为预测市场的重要考验，这些平台能否准确反映选情，关键或许不在参与者有多少，而在真正掌握信息的是哪些人，至于预测市场能否取代民调，恐怕还需要更多时间来验证。