《Benzinga》報導，白銀今年自歷史高點重挫近六成，目前價格較 200 日均線低約 29%，乖離幅度創 2020 年 3 月疫情衝擊市場以來最大。部分分析師認為，這波修正可能帶來長線布局機會。

白銀去年大漲近 150%，創 1979 年以來最佳年度表現，今年卻急劇反轉。目前其 200 日均線位於每盎司 70.73 美元，銀價較這項長期趨勢指標低約 29%，顯示近期跌勢已使價格大幅偏離長期均值。

Azuria Capital 創辦人、金屬市場分析師 Tavi Costa 在上週末發布的 Substack 電子報中指出，白銀仍可能跌破每盎司 50 美元，進一步測試更低價位，但若將投資期間拉長至 12 至 24 個月，目前可能是「本輪周期最佳買進機會之一」。

Costa 將這波跌勢視為多頭周期中的修正，其判斷核心在於供給反應有限。他指出，2005 年至 2011 年白銀上漲期間，全球最大白銀生產國墨西哥曾出現一波增產潮；相較之下，這一輪銀價大漲，墨西哥產量卻大致持平，未見類似的供給擴張。

他也以黃金產業作為對照，指出若全球前十大金礦商均達成今年產量指引，合計產量仍將接近 16 年低點，反映貴金屬礦業供給增長受限。

礦業股表現則提供另一項觀察線索。

Costa 指出，Amplify Junior Silver Miners ETF (SILJ-US) 的九週相對強弱指標 (RSI) 約為 28，處於該基金歷來最低水準之一，顯示小型銀礦股已深陷超賣區。

另一方面，Global X Silver Miners ETF (SIL-US) 近期開始展現優於白銀本身的相對表現。

Costa 認為，礦業股在銀價疲弱之際相對抗跌，可能意味賣壓正逐步減弱，但這仍是其對市場訊號的解讀，尚不足以確認銀價已落底。

美國銀行全球研究團隊也對明年銀價抱持偏多看法。

大宗商品策略師 Michael Widmer 預估，今年第四季白銀均價為每盎司 55 美元，2027 年第二季及第三季則將升至 75 美元。

需求成長的一大來源是 AI 基礎建設。

根據美銀估算，超大規模資料中心每 GW 容量約使用 70.8 萬盎司白銀，超過傳統企業資料中心約 31.8 萬盎司的兩倍。Widmer 在上週五的報告中表示，電氣化、資料中心及電動車發展，預料將推動金屬消費出現顯著且持續的增長。

然而，長期需求題材並不代表短期供需立即吃緊。

美銀預估，白銀市場將由 2025 年約 8,650 公噸的供給缺口，轉為今年約 910 公噸的供給過剩。其中，太陽能板技術轉變，預料將使今年太陽能產業的白銀消耗量減少 11%，成為需求端的壓力來源。

美銀預期，2027 年白銀市場將再度出現約 852 公噸的供給缺口，但也提醒，若工業應用加速採用替代材料，長期需求前景仍可能受到影響。

白銀目前呈現技術面深度超跌、部分礦業股相對抗跌的現象，但今年供需轉為過剩，也使反彈基礎仍待確認。分析師所看好的買點，著眼於未來一至兩年的供需變化，並不代表短線跌勢已經結束。