聯準會10月會議將政策利率維持在3.75%–4.0%不變，暫緩升息以評估緊縮效果，但仍保留緊縮傾向。PIMCO分析指出，此舉屬政策重新校準而非長期升息循環開端，預期12月將再升息1碼，2027年初不排除再升1碼。主席華許強調金融環境收緊且通膨預期穩定。另外，聯準會規劃自2027年秋季起調整會議時程，將轉為每年6次政策會議與2次策略會議。

美聯準會10月暫緩升息 PIMCO預估12月再升息1碼 政策仍處重新校準

美聯聯準會在10月會議決議將政策利率維持在3.75%–4.0%不變，在9月升息25個基點（1碼）後暫停升息，但官方仍維持明確的緊縮傾向。權威債券投資機構PIMCO（品浩）最新發布分析指出，聯準會暫停升息並非長期升息循環的開端，而是政策的重新校準，預期12月將再升息25個基點，且2027年初仍存在再升息1次的風險，隨後利率可能維持較長時間不變。

金融情勢收緊 華許稱藥效已開始發揮

對於市場關注在經濟成長強勁、通膨仍高之際為何選擇等待，聯準會主席華許（Kevin Warsh）表示，官員希望爭取時間評估9月升息與整體金融環境收緊的影響。多數委員認為，過去的緊縮措施藥效已開始發揮作用。

PIMCO指出，2026年以來美國長天期公債殖利率明顯上升，大幅推高企業與消費者借貸成本，抵銷了股市強勁帶來的經濟支撐。同時，CCC評級等低品質借款人信用利差擴大，高資本支出的AI產業鏈亦受影響，顯示高利率對科技投資敏感度極高，給予決策官員暫緩連續升息的空間。

投票結果現分歧 12月仍有重啟升息壓力

儘管暫停升息，美內需與資本投資仍具韌性，通膨則呈橫向發展，決策官員對高於2%目標的通膨風險始終保持警戒。聲明強調「累積更多資訊」將有助於判斷後續政策。10月決議以10比2通過，其中理事Lisa Cook與克里夫蘭聯準銀行總裁Beth Hammack主張應再升息25個基點，顯見內部對緊縮步調仍有不同看法。

PIMCO強調，目前與2022年的全面過熱情境不同，薪資成長與單位勞動成本已放緩，加上生產力維持強勁，讓官員能以更審慎漸進的方式回應。然而，長天期殖利率近期上升主要源於市場對政策利率預期提高，若聯準會未能在未來會議實現市場已反映的升息預期，金融環境恐重新寬鬆並使通膨居高不下。

2027年起會議時程大改 聚焦策略討論

華許同時說明了聯準會未來的會議制度調整。每年8次會議的總數不變，但自2027年秋季起，其中1次會議將專門用於討論貨幣政策策略而不進行政策表決；到了2028年，將正式定案為6次政策會議搭配2次無表決的策略會議。

PIMCO總結，進入2027年後若通膨降溫更顯著且借貸成本進一步拖累經濟，繼續升息的必要性將降低，藥效或許已發揮作用，但聯準會尚未宣布療程結束。