科技股過去的估值已經反映市場對其表現的極高期待，幾乎沒有任何犯錯空間。然而，全球部分重要科技企業陸續公布不如預期的財報，加深市場對人工智慧（AI）基礎建設投資可能放緩的擔憂。這也威脅到過去四年支撐股市表現的一項關鍵動能。

根據《MarketWatch》報導，那斯達克綜合指數週五（30日）創下6月5日以來最大單日跌幅，並以2025年3月以來最差單月表現作收；那斯達克100指數則進入修正區間，通常是指從近期高點下跌10%或以上。

其中，英特爾( INTC-US ) 股價重挫29%，創下至少1980年以來最差單日表現。Alphabet( GOOGL-US ) 股價則在週四（29日）創下史上最大單日跌幅。

Mahoney Asset Management執行長Ken Mahoney表示：「整個財報季以來，市場都明顯過度樂觀，即使科技業多數企業公布優於預期的財報並上調財測，股價仍然下跌。像英特爾這樣的公司一旦未達預期，後果更是不言而喻。」

過去一週，多項負面因素接連出現，使投資人對高度仰賴AI持續投入資金的科技產業更加不安。投資人現在開始面對一個可能性：企業獲利成長最快的時期或許已經過去。

野村（Nomura）策略師Charlie McElligott指出，多家科技企業的財報暴露出核心業務初步轉弱的跡象，促使投資人質疑，企業是否還能維持大規模採購晶片與興建資料中心的支出步調，以支撐AI技術發展。

Alphabet自2024年以來首度出現季度營收不如市場預期的情況，亞馬遜( AMZN-US ) 的營收表現也未達預期。

針對Alphabet，華爾街並未將焦點放在其雲端業務超過三位數的成長，而是轉而關注可能預示未來營運挑戰的問題。該公司搜尋業務營收明顯不如預期，引發市場擔憂，AI是否真的會逐步侵蝕Alphabet數十年來在搜尋市場建立的主導地位。

搜尋業務的困境也可能正在擴散。Reddit( RDDT-US ) 管理層警告，Google搜尋導入的流量下滑，正直接限制平台受眾規模的成長，導致Reddit股價週五創下史上最大單日跌幅。

此外，市場重新開始質疑，企業對AI的熱烈投資是否正在排擠其他領域的支出。英特爾疲弱的財測反映出，記憶體晶片價格上漲正打擊筆電需求，而企業資訊科技部門也必須在採購AI工具與硬體設備之間分配預算。

即使部分企業並非半導體業者，其財報表現仍直接衝擊晶片股投資題材，原因在於Alphabet、亞馬遜、微軟( MSFT-US ) 與Meta( META-US ) 等超大規模雲端服務商（Hyperscaler），已持續投入龐大資金建置AI基礎設施。

2026年上半年，受惠於AI基礎建設擴張，晶片公司及少數因相關建設而訂單大增的工業企業，股價表現十分亮眼。

但今年下半年的市場走勢迄今明顯轉趨悲觀。儘管華爾街分析師普遍持續上調企業明年的獲利預估，投資人卻愈來愈不願意以高估值買進股票。

因此，輝達( NVDA-US ) 與美光科技( MU-US ) 等企業的股價相對於預期獲利的估值倍數，已開始收縮。