Google母公司Alphabet(GOOGL-US)(GOOG-US)周四(29日)早盤重挫13%，恐創2004年上市以來最慘財報後單日表現。投資人聚焦科技巨頭的AI支出與現金流，同樣公布財報的微軟(MSFT-US)則大致持平，反映市場對兩家公司投資步調的不同評價。

截稿前，Alphabet(GOOGL-US)早盤股價下跌12.78%，每股暫報283.37美元。

若Alphabet周四收盤跌幅超過9.77%，將創下歷來最大財報後單日跌幅。公司第三季自由現金流為負90.7億美元，遠差於分析師預估的負27億美元，全年資本支出預測則維持1,950億至2,050億美元。

相較之下，微軟第三季資本支出與融資租賃合計452億美元，年增30%，但低於市場預估的506.7億美元；自由現金流雖減少27%至186.3億美元，仍保持正值。

Quilter Cheviot全球科技研究主管Ben Barringer表示，微軟以較有節制的方式擴建基礎架構，因此較少出現意外；Alphabet財報表現則較混亂，加上財報電話會議處理不佳，拖累股價。

Alphabet核心搜尋業務也承壓。第三季搜尋廣告營收年增12%至633.5億美元，仍低於分析師預期，讓市場更關注AI投入能否轉化為收益。

Alphabet商務長Philipp Schindler表示，搜尋業務部分受到AI Mode變現能力較低影響。公司正擴大AI Overviews與AI Mode的廣告投放，包括國際市場，以提高相關產品的營收貢獻。

另一方面，OpenAI的ChatGPT與Anthropic的Claude等聊天機器人崛起，可能讓更多使用者在Google以外的平台搜尋資訊，增加其核心廣告業務的競爭壓力。

Barringer認為，Google正面臨「創新者的兩難」，難以取捨究竟要保護既有核心業務，還是投入可能顛覆自身的技術。他並認為，Google的Gemini已失去優勢，在代理型AI領域也落後同業。