人工智慧(AI)巨頭 Anthropic 已正式遞交首次公開發行(IPO)申請，最快可能於下個月上市，市場預估其公開上市規模有望成為史上最大，甚至超越 SpaceX。

然而，在決定是否搶先認購前，理財專欄作家兼註冊會計師(CPA)David Jagielski 提醒，投資人應先深入評估以下 5 大關鍵財務數據，以全面掌握 Anthropic 的營運現況與潛在風險。

一、前六個月營收達 163 億美元

Anthropic 在 2026 年前兩季累計營收達 163 億美元，相較去年同期大幅成長 1,300%。以全年換算的運行率(run rate)(營運跑率)約為 320 億美元計算，若以市場傳出的 2 兆美元估值推算，相當於投資人需支付超過 60 倍營收的高額溢價。

二、前兩季營業虧損為 6.93 億美元

雖然該公司因公允價值變動等非營運項目，在今年前兩季帳面出現高達 807 億美元的淨虧損，但更能反映本業營運狀況的「營業虧損」為 6.93 億美元，比起去年同期的 21 億美元虧損已有所改善。不過Jagielski 指出，為了擴大營運規模並在市場競爭中保持領先，公司仍須激進地擴大支出，短期內能否實現獲利仍未可知。

三、約 20% 營收來自僅僅兩家客戶

Anthropic 約有五分之一的營收集中於兩家客戶，且公司坦言在可預見的未來客戶數量依然有限。這意味著其業務成長高度綁定於少數科技巨頭的 AI 投資意願，一旦主要客戶縮減資本支出，將直接衝擊其成長動力。

四、上半年算力支出高達近 90 億美元

算力與基礎建設是 Anthropic 最龐大的費用項目，2026 年上半年支出已達 89 億美元，僅半年時間就超過去年(2025 年)全年的 73 億美元總和。

五、未來算力需求恐高達 7,500 億美元

為維持長期業務成長，Anthropic 預估未來在算力容量上的支出可能高達 7,500 億美元。Jagielski 警告，在利率走升的市場環境下，一家尚未獲利的公司需要如此快速且大規模地籌措資金，可能引發嚴重的現金消耗(cash burn)，並導致頻繁增資發行新股，大幅稀釋既有股東權益。

Jagielski 強調，在上市初期過早介入該股票具有極高風險。他以 SpaceX 上市後的走勢為例，指出該股在上市頭幾天暴漲後便大幅拉回，即使後續營運保持成長，股價至今仍未重返當時高點。因此，儘管 Anthropic 有機會創下史上最大 IPO 紀錄，他仍建議投資人保持謹慎，不宜在上市初期盲目搶進。