人工智能（AI）新创公司 Anthropic 即将迎来备受瞩目的首次公开发行（IPO），但散户投资人对于是否应在挂牌首日进场，仍抱持不同看法。随着公司首度通过招股文档揭露财务状况，投资人一方面看好其营收成长与 AI 产业前景，另一方面也对高昂算力支出、长期合约承诺及市场估值感到忧虑。

根据《Business Insider》报导，与今年夏季备受关注的 SpaceX IPO 不同，截至 Anthropic 提交的 S-1 招股文档，尚未规划专门保留给散户的股票配额。

SpaceX 当时则预留 20% 的股份供散户认购，两者的安排差异，也可能影响一般投资人的参与意愿。

近期 AI 类股走势剧烈震荡，市场对 AI 产业的看法反复转变，也让 Anthropic IPO 的投资策略更难拿捏。部分投资人打算趁挂牌初期抢进，另一些人则希望等公司财务状况与营运前景更加明朗后，再决定是否投资。

有人准备 砸 5 万美元进场：趁热度获利后快速退场

常驻阿拉伯联合酋长国的顾问兼投资人 Walid Diab 计划投入约 3 万至 5 万美元买进 Anthropic 股票。

他预期，追踪那斯达克等指数的被动型基金可能在公司上市后买进股票，带动股价进一步上涨，因此希望把握初期买盘带来的机会。

不过，Diab 并不打算长期持有。他曾以类似策略参与 SpaceX IPO，这次也准备在市场热度消退前逐步退出，预计出售超过 70% 的持股。

Diab 认为，Anthropic 并不适合作为长期投资对象，因为Anthropic 选择此时上市，可能是经过计算的时机布局。

他指出，若美国期中选举改变华府的权力分布，AI 业者明年可能面临更大的监管阻力，企业趁目前的市场环境上市，或许有其考量。

此外，Anthropic 的算力与基础设施成本高昂，也可能受到伊朗战争引发的能源通膨影响。公司表示，2026 年上半年相关支出约达 90 亿美元，并在招股文档中提醒，能源成本居高不下可能冲击财务表现。

尽管市场估计 Anthropic 的潜在可服务市场规模超过 30 兆美元，Diab 仍认为，这项预估可能过于乐观。

他强调，自己的策略是短期择机进场、长期持续观察，一旦股价估值与基本面出现明显落差，就会迅速出场，可能会卖掉手中超过 70% 的 Anthropic 股份。

长期算力承诺逾 8,000 亿美元 投资人担忧财务压力

并非所有看好 Anthropic 的投资人都愿意参与 IPO。南非交易员兼财富管理人士 Raj Dass 表示，尽管 Anthropic 的营收表现出色，且看似具备相当的竞争壁垒，他仍打算避开此次 IPO。

Dass 的主要疑虑在于公司的长期算力承诺。根据 S-1 招股文档，Anthropic 的算力合约承诺金额超过 8,000 亿美元。公司也提醒投资人，多年期合约可能在短期内对财务表现造成压力，营业利润率与营收成长都可能出现波动。

Dass 另指出，Anthropic 约有一半营收来自云端合作伙伴，相关合作协议也可能成为潜在风险来源。他认为，目前要判断 Anthropic 的竞争优势能否持续，以及未来商业模式是否具备足够韧性，仍言之过早。

市场对 AI 产业的情绪变化，同样加深投资人的不确定性。过去几个月，投资人一度担心 AI 可能威胁人类，也曾因 AI 代理技术的发展而转趋乐观，近期又重新关注 AI 是否可能对金融市场与整体经济构成系统性风险。

预测市场 Polymarket 上，投资人对 Anthropic 的未来也呈现两极看法。市场除了押注公司将快速成长，也有人押注其最终可能走向失败；相关市场甚至反映，Anthropic 在本世纪结束前声明破产的几率约为 21%。

仍有投资人看好 AI 长期发展 不因短期股价下跌退场

相较于采取短线策略的 Diab，以及决定暂时观望的 Dass，英国散户投资人 Prashant Mishra 则打算长期持有 Anthropic 股票。

Mishra 表示，他与妻子都计划向券商提出 IPO 认购申请，若获准参与，两人各自至少投入 1,000 美元，并预计持有数年。

他相信 AI 具有改变产业的潜力，即使 Anthropic 上市后股价迅速下跌，也不至于因此被迫卖出。他引用投资圈广为流传、归于股神巴菲特的说法，强调只要尚未卖出，就不能算真正亏损。

不过，Mishra 也注意到 Anthropic 面临的经营挑战，包括借贷成本上升，以及公司与辉达( NVDA-US ) 之间紧密交织的 AI 交易关系。部分市场专业人士担忧，若这类交易网络中的某个环节出现问题，风险可能进一步扩散。

对 Mishra 而言，关键在于庞大的数据中心投资能否逐步降低成本。他认为，若 Anthropic 无法通过这些投资创造足够的经济价值，股价终究可能面临崩跌风险。