美国联准会（Fed）于台湾时间周四（29日）凌晨2时宣布将基准利率维持在3.75%～4.00%区间，符合市场预期。 联准会主席华许（Kevin Warsh）在稍后登场的记者会上，将如何解释本次按兵不动的理由、是否暗示12月可能升息，以及如何回应市场对通膨与金融情势的疑虑，都将成为投资人解读政策信号的关键。 相较于9月会议全员一致同意升息，本次会议是以10票赞成、2票反对通过决议，其中，联准会理事库克、克利夫兰联准银行总裁哈马克支持升息1码。 德意志银行美国首席经济学家Matt Luzzetti预期，华许可能强调，近期通膨数据进一步显示，未来仍有必要采取升息行动；本次暂缓升息，则能让决策官员有更多时间观察物价走势。

不过，华许也必须避免让市场误以为，联准会面对顽固通膨时缺乏采取必要行动的决心。 FOMC政策声明 联邦公开市场委员会决定将联邦基金利率的目标区间维持在3.75%至4%，以支持联准会的双重使命，委员会将继续维持银行体系内充裕准备金的政策。 经济活动正以强劲的步调扩张，尽管部分原因在于地缘政治发展，经济前景的不确定性仍处于高档，但国内支出展现韧性。 生产力成长强劲，资本投资稳健，就业增幅与劳动力规模的成长保持一致，失业率变动不大。 通膨仍处于偏高水准，取得更多信息将有助于委员会判断适当的政策立场，以确保通膨及时回到委员会设置的2%目标，委员会将实现物价稳定。

升息恐引发股市震荡，经济基本面仍然无虞 嘉信理财（Schwab）宏观研究与策略主管Kevin Gordon指出，华尔街有句老话是「不要与联准会作对」，背后反映的是，当联准会进入升息周期，金融市场往往面临较大的波动。 根据历史数据，标普500指数在联准会启动升息周期后的12个月内，平均最大跌幅曾经超过10%。 这意味着，一旦市场开始重新评估利率走向，股价可能受到冲击，投资人也需要重新衡量风险。 不过Gordon认为，从整体经济环境来看，目前的基本面对升息仍相对有利，即使联准会接下来进入包含多次升息的周期，美国经济仍有机会维持稳健。

他也提醒，利率政策只是影响股市的因素之一，目前AI相关投资，以及油价上涨带来的通膨压力，可能才是牵动股票市场的重要力量。 因此，即使联准会本次维持利率不变，投资人仍须留意AI投资热潮与能源价格变化对市场的影响。 华许记者会3大看点：通膨、债市与AI风险牵动市场 除了利率决策本身，华许在会后记者会上的谈话，将成为投资人判断12月政策走向的重要依据。 近期通膨数据连续两个月高于预期，市场关注华许会如何解释本次暂缓升息的决定，以及是否进一步发布通膨压力仍高、未来有必要加快紧缩步伐的信号。 市场预料华许将延续精简、务实的沟通风格，不急着对未来利率路径做出明确承诺。

不过，在物价压力尚未明显缓解的情况下，他如何拿捏通膨与经济成长之间的平衡，将考验市场对联准会政策的解读。 如果华许再次强调，通膨仍高于联准会目标，而且需要更快压低物价，市场可能进一步提高对12月升息的警觉；反之，若他将重点放在观察经济数据与评估政策效果，投资人也将关注这是否意味着联准会仍希望保留观望空间。 近期美债殖利率先处于高档，之后又有所回落，背后可能反映市场对通膨、经济前景与利率政策的预期正在调整。 华许如何解读债市变化，以及如何评估目前的金融条件是否足以抑制通膨，都可能影响市场对后续升息幅度的判断。 另一个可能引发市场关注的议题，则是AI投资热潮与潜在金融风险。

AI相关投资近年成为推动股市的重要力量，但当市场开始担忧估值过高、投资回报不确定性增加时，相关资产也可能面临剧烈修正。 华许可能被问及，若AI引发的股市抛售进一步扩大，甚至影响金融稳定，联准会将如何评估其对整体经济的冲击。 此外，AI技术若衍生新的金融安全风险，也可能成为记者会讨论的一环。