美股進入傳統年底旺季，歷史數據顯示，10月底往往是秋季盤整結束、年末漲勢啟動的重要轉折點。不過， 今年市場能否重現季節性行情，仍取決於大型科技股財報、聯準會 (Fed) 利率決策，以及美國期中選舉三大變數。

《巴隆週刊》週二 (27 日) 報導，市場技術分析師將10月27日視為值得關注的時間點。自1928年以來，標普500指數的平均走勢呈現相似模式：7月底至9月初上漲，隨後回落至10月底，再轉向年底漲勢。

今年美股走勢也大致符合這條路徑，標普500指數從夏季中段至初秋上漲約3%，之後截至週一回落約1%。

德意志銀行全球總體研究主管 Jim Reid 表示，以歷年平均表現來看，從目前時點到年底，美股走勢大致偏向上行。隨著期中選舉進入最後一週，選舉行情與年底季節性利多也在此時交會。

不過，Reid 提醒，季節性並不代表市場必然上漲，伊朗局勢、人工智慧 (AI) 與法國相關疑慮，都不會因為日曆翻頁而自動消失。

其他歷史統計也為多頭提供支撐。

金融研究機構 Bluekurtic Market Insights 指出，自1950年以來，19次美國期中選舉中，標普500指數有18次在投票前5天上漲，漲幅中位數達2.7%。

Citadel Securities 股票業務主管 Scott Rubner 則指出，從10月27日至年底，美股平均漲幅約5%，選舉年份的平均漲幅更達6%。

除了季節性因素，市場上漲家數增加，也被視為正面訊號。Rubner 表示，自9月底以來，標普500等權重指數的表現領先那斯達克100指數8.1個百分點，顯示行情參與範圍正在擴大。

他認為，過去數月指數漲勢越來越集中於少數股票，如今更多個股加入，有助於改善市場結構，尤其財報季正開始檢驗更廣泛企業的獲利表現。

LPL Financial 首席技術策略師 Adam Turnquist 也指出，截至週一收盤，標普500指數10月僅上漲約0.3%，若排除 Alphabet (GOOGL-US)、輝達 (NVDA-US)、Meta (META-US) 與美光 (MU-US) 等科技權值股的拖累，漲幅原可達約2.5%。

然而，科技巨頭缺乏表現，也讓這波行情留下隱憂。

Turnquist 表示，標普500與那斯達克綜合指數走勢仍偏疲弱，需要看到後續買盤持續進場，才能確認反彈具延續性，而非超賣後的短暫回升。

Carson Group 全球市場策略師 Sonu Varghese 則擔心，市場廣度改善的背後，可能反映過去幾年支撐美股的重要動能正在轉變。

自2022年秋季本輪牛市啟動以來，高盛追蹤的AI股票指數累計大漲353%，漲幅超過標普500指數的3倍，同期非AI股票則上漲49%。

但這項領先趨勢自6月底、費城半導體指數登上歷史高點前後開始轉弱。以滾動6個月的相對報酬衡量，AI股票相較非AI股票的表現，已降至本輪牛市以來最差水準。

Varghese 表示，非AI股票領漲一週或一個月並不罕見，但這次逆轉持續更久，顯示市場可能出現了變化。

這也讓接下來幾天的事件格外關鍵。

Alphabet、微軟 (MSFT-US) 與亞馬遜 (AMZN-US) 財報，將檢驗大型科技公司的獲利與AI投資前景；週三Fed利率決策，以及下週二美國期中選舉，則可能左右市場對政策與經濟走向的判斷。

Carson Group 首席市場策略師 Ryan Detrick 指出，根據1950年以來的數據，10月28日歷來是美股全年平均表現最強的單一交易日。不過，今年市場面對的環境，包括難以判讀的Fed政策、油價與能源價格攀升，以及投資人對龐大AI支出的疑慮，仍可能干擾季節性漲勢。

Mahoney Asset Management 負責人 Ken Mahoney 表示，當前市場受到多股力量拉扯，操作環境依然艱難。雖然從現在到期中選舉後，行情仍有轉強的機會，但要確認轉折，還需要看到更多改善訊號。