内存需求升温，旺宏（2337）第三季营收、获利同步写下历史新高，毛利率也首度站上七成。 不过，产能有限仍是公司短期成长的主要限制。 董事长吴敏求在法说会上直言，目前营收成长主要来自价格提升，添加产能将优先投入eMMC NAND与NAND，应用则聚焦数据中心、太空通信及医疗等市场；公司预期3D NAND明年营收贡献将显著成长。 旺宏27日公布2026年第三季财报，合并营收242.37亿元，季增27%、年增195%；营业毛利170.86亿元，毛利率70.5%；营业利益129.32亿元，营业利益率53.4%；税后净利109.51亿元，单季每股盈余5.52元。 吴敏求表示，第三季是旺宏成立以来「最好的一个季度成绩」。

累计前三季，旺宏营收538亿元，较去年同期成长155%，已超过公司过去历年全年营收；前三季税后净利204.66亿元，每股盈余10.34元。 财务长叶沛甫指出，第三季毛利率较第二季的64.4%增加，营业利益季增44.4%，税后净利也较前一季成长42%。 获利改善也反映在现金流。 旺宏第三季营运现金流为133.92亿元，自由现金流约90亿元，季末约当现金295亿元，较上半年增加。 叶沛甫表示，现金增加主要来自营运获利，手头资金充裕，目前没有急于额外筹资的需求。 NAND营收快速成长，有限产能转向高成长应用 产品结构上，第三季NAND营收占比约47%，季增39%、年增768%；NOR占比约46%，季增21%、年增158%。

ROM营收占比约5%，因公司将资源转往其他产品而逐步淡出。 旺宏表示，eMMC NAND推出后成长快速，已与NOR共同成为公司营运重心。 然而，需求增加并不代表旺宏能立即扩大出货。 吴敏求表示，公司产能有限，短期营收成长主要来自价格提升，「现在所有的成长都是通过价格提升来实现。 」他也指出，旺宏不会增加NOR Flash产能，添加产能将转向eMMC NAND及NAND。 这也反映在NOR出货量变化上。 针对NOR Flash出货量季减，吴敏求表示，并非需求放缓，而是公司将部分有限产能转往NAND。 数据中心对高密度NOR的需求持续增加，车用市场仍是重要应用；在产能受限下，旺宏必须在不同产品与客户间做取舍。

吴敏求将数据中心、太空通信与医疗列为旺宏看好的应用市场。 他表示，数据中心逐渐需要更高密度NOR，规格朝512Mb、1Gb甚至2Gb发展；太空通信则因应用范围扩大，已有多家公司寻求合作。 旺宏也长期耕耘工业、车用与医疗等市场，将依据应用价值及客户合作关系配置产能。 由于半导体生产周期约需5至6个月，产能不能随市场短期变化频繁调整。 吴敏求表示，公司会优先支持对长期发展有利的应用与客户，无法满足所有客户的需求，也不会单纯以出货量作为配置资源的唯一标准。 96层产品成为eMMC NAND主力，扩产效益分阶段反映 旺宏预计明年以96层产品作为eMMC NAND主力，并逐步精简制程。

投资人关系主管张泰德表示，96层产品良率良好，获利能力优于现有2D产品。 吴敏求则预期，3D NAND明年营收贡献将显著成长；大型业者淡出部分低密度NAND市场，也让旺宏有机会承接需求，但公司仍受限于产能，无法接下所有客户订单。 产能扩充方面，旺宏今年初规划投资220亿元，董事会后续核准158亿元。 吴敏求表示，第一阶段设备已开始进场，经过安装及认证后，预计明年下半年开始量产；后续设备可能延至明年下半年或年底安装，相关产能贡献可能落在2028年。 也就是说，公司预期明年NAND营收成长，并不等同于新产能明年初就全面开出，产品组合与产能增加的效益仍须分开观察。 除了NAND，旺宏也持续推进3D NOR。

吴敏求表示，3D NOR新设计已于今年10月推出，预计一至两年内推出高密度2Gb、4Gb产品，并规划于11月初展示demo board。 新设计除了支持更高密度，也将提供2D NOR无法做到的功能；但他坦言，3D NOR对品质要求严格，公司仍须持续克服制程与量产上的挑战。 对于价格与合约，吴敏求表示，产品能否调价仍取决于公司能否提供客户有价值的解决方案；若产品有助客户发展，客户才可能接受价格提升。 他并指出，目前旺宏尚未与任何公司签订长期合约，只有在合约条件公平、对双方及客户都有利时，才会考虑签约。 法说会尾声，吴敏求谈到旺宏的经营哲学时表示，公司规模无法与三星、SK海力士、美光等大厂正面竞争，因此要通过产品差异化，找到自己的位置。

他以「护人神山」形容旺宏的方向：「国内有护国神山，但我们做不到，因此我们就好好做护人神山。 」他所指的是让产品用在合适的地方，医疗就是其中一项应用。 对旺宏而言，经营策略不是追逐市场热门题材，而是持续投入自己看好的利基市场。