《CNBC》報導，今年「剔除 AI 概念股的標普 500 指數」一度短暫領先傳統標普 500 指數。隨著投資人將資金轉向市場上其他領域，兩者目前表現已不相上下。

高盛與標普合作編製的一項專有指數，以標普 500 指數為基礎，排除被歸類為「AI 推動者」(AI enablers) 股票。截至 10 月 22 日，該指數今年上漲 12.4%，略高於標準標普 500 指數的 12% 漲幅。隨著科技股在週一(26日)交易中反彈，這項高盛指數目前與標普 500 指數的表現再度不相上下。

科技與 AI 相關企業約占標普 500 指數 45%。過去幾年，這種高度集中的權重配置為指數提供了強勁的上漲動能，但最近卻逐漸成為負擔。標普 500 的科技類股本月下跌約 7%，其他產業的表現則相對穩健。

投資人對 CoreWeave (CRWV-US) 和甲骨文 (ORCL-US) 等公司發行的債券與股票也逐漸失去信心。Meta Platforms (META-US) 上週四重挫近 7%，因公司提出進一步大舉增加資本支出、並額外發行股票的計畫。

為 AI 基礎設施建置提供電力與設備的企業也遭到重創，例如 GE Vernova (GEV-US)、Bloom Energy (BE-US)、Vistra (VST-US) 和 Quanta Services (PWR-US)，都在近期的市場拋售中大幅下跌。

AI 投資熱潮開始降溫

今年大部分時間裡，剔除 AI 股的指數表現都落後標普 500 指數，因為投資人持續偏好晶片製造商、雲端運算公司，以及其他受惠於 AI 大量支出的企業。然而，這項領先優勢逐漸縮小，並在上週完全消失。

同時，投資人正將資金轉向防禦型產業。道富消費必需品類股 SPDR ETF (XLP-US)、道富醫療保健類股 SPDR ETF (XLV-US)及道富公用事業類股 SPDR ETF (XLU-US)本月均上漲約 7% 至 10%。能源類股本月也上漲約 10%，但這主要與伊朗戰爭有關。

部分分析師建議，投資人可持續配置非 AI 相關企業，以分散投資組合風險，並在科技股進一步下跌時提供保護。Oppenheimer 技術分析師Ari Wald在 10 月 24 日的報告中表示，「過去兩週，市場對 AI 投資的偏好鐘擺已重新擺向非 AI 資產。」

目前Oppenheimer看好的兩個產業是商業服務與保險業。該公司上週將這兩個產業的投資評級調升至「加碼」，並推薦Republic Services (RSG-US)、

Cintas (CTAS-US)、Verisk Analytics (VRSK-US)、Broadridge Financial Solutions (BR-US)、MetLife (MET-US)及Arthur J. Gallagher (AJG-US)。

波克夏海瑟威(Berkshire Hathaway)(BRK.B-US)也正受惠於資金從科技股轉向其他產業的趨勢。波克夏 B 股本月上漲 8%，但今年整體表現仍落後標普 500 指數。

波克夏旗下擁有廣泛的營運事業，包括保險巨頭 Geico及鐵路公司Burlington Northern Santa Fe。此外，也持有價值 3,640 億美元的股票投資組合，成分股包括蘋果 (AAPL-US)、可口可樂 (KO-US)、Alphabet (GOOGL-US) 和美國銀行 (BAC-US)。這種多元化布局，可能有助於波克夏在科技類股拖累標普 500 指數時，持續取得相對優異的表現。

Trivector Research 看好「非科技複利成長股」(non-tech compounders)，也就是能夠長期持續成長、累積獲利與價值的非科技企業。醫療保健巨頭禮來 (LLY-US) 是其中一個投資選項。受減重藥物銷售強勁帶動，禮來股價今年已上漲 22%。該公司還有更多新藥正在研發中，包括新一代肥胖症藥物。禮來計劃 2027 年初向美國食品藥物管理局 (FDA) 申請許可。