好萊塢電影《大賣空》原型人物貝瑞(Michael Burry)正考慮與自己一些表現最佳、長抱很久的持股分道揚鑣，點名沃爾瑪、Alphabet和Valero Energy等一些類似公司。

上週末，貝瑞在Substack專欄「Cassandra Unchained」上發布的文章指出，將考慮賣出、減持或捐贈那些估值已變得過高的長期持股。他將上述3檔股票的漲幅歸功於長期趨勢，並指牛市為它們提供充足的支撐。

這份「待辦清單」為一項冗長的研究畫下句點，該研究將當前市場與2000年3月網路泡沫頂峰前的走勢進行比較。貝瑞檢視了自 1980年以來的982次標普500收盤紀錄，並根據七項市場內部指標對每一次進行評分，僅兩個頂部在所有指標上都達到第95百分位或更極端的弱勢水平，分別為2000年3月及今年10月6日的收盤紀錄。

他並使用自己調整後的獲利數據估算，標普目前本益比約32倍，與2000年的32至34倍大致相符。

根據貝瑞數據，在2000年頂部過後，那些交易價格距離高點不到10%的標普500成分股，在未來一年中位數跌幅達33%，18個月跌幅達50%。對於已下跌超過40%股票，貝瑞則將其標記為「破滅」(Busted)組。

他一直在那些受重挫的股票中建立部位。他列出Lululemon、PayPal和Adobe作為當前或近期在深度回檔時買進的持股。這些多頭部位與聚焦於AI跟半導體股票的空頭部位遙遙相對。他將投資組合描述為「未對沖」，但設定為在熊市中能透過雙向的方向性押注獲利。

減持沃爾瑪、Alphabet和Valero，將符合同一套操作邏輯。從估值過高的贏家釋放出來的資金，可以流向更便宜的機會，貝瑞亦稱已在標普之外找到了幾個這樣的機會。他已增加國際持股，包括澳洲線上零售商Temple & Webster，並指出美國小型價值股值得留意。他寫道，Build-A-Bear Workshop目前的交易價格已低於他稱之為IV15估值門檻。

貝瑞在文中還指向1999年至2007年那段期間，當時隨著資金逃離先前的大盤龍頭股，小型價值股表現優於小盤成長股和標普 500指數。

他還說，鑑於自身龐大空頭部位，目前基本上仍維持滿倉狀態。若沒有這些空頭，他可能會持有現金。如果具吸引力的機會枯竭，短期國債貨幣市場基金將是他存放資本的首選，但貝瑞仍未說明何時、或者是否會對這三檔股票採取行動。