未來一周看點頗多，聯準會(Fed)利率決議站上核心位置，市場普遍預期按兵不動，但近期美國就業、成長與通膨數據接連走強，讓「更高更久」甚至再升息的預期重新升溫，政策聲明與Fed主席華許的談話將成為資產定價關鍵。同時，投資人也將密切關注谷歌、亞馬遜和微軟財報表現，看它們能否為AI相關行情的下一階段上漲提供動能。

在大西洋彼岸，歐洲央行(ECB)面對的法國預算不確定性持續發酵，法國公債借貸成本急升、法德利差擴大，決策官員如何在成長與財政風險之間做出利率決議備受矚目。此外，英國政府即將推出的預算案同樣牽動英鎊與英債走勢，市場擔心加稅與支出削減影響景氣動能。

亞太區則由日本、紐西蘭、泰國央行利率決議領銜，政策路徑分歧：日本升息節奏、紐西蘭寬鬆空間、泰國成長與通膨權衡各有看點。與此同時，南韓與台灣將發布經濟成長數據，檢視出口與半導體景氣成色；中國則預計公布工業企業利潤及經濟活動調查，為解讀內需與製造業修復提供最新佐證。

本週操盤筆記(1026-1030)

1. 美歐日等央行利率決議

對各大央行而言，未來一周日程十分緊湊。在經歷上個月的緊縮行動後，Fed、ECB和日本央行(BOJ)目前均無迫切的升息壓力。Fed、加拿大央行和紐西蘭央行(RBNZ)將於周三(28日)開會，ECB會議則在隔天登場，BOJ則會在周五(30日)公布最新利率決議。

Fed主席華許料將面臨有關其對利率前景看法的追問，ECB總裁拉加德則勢必被問到法國借貸成本飆升的問題。與此同時，BOJ可能會在會後發布的報告中上調通膨預期。ING經濟學家James Knightley在最新研報中說：「包括副主席傑佛森、鮑蔓和華勒在內的多位美聯儲重量級官員均暗示，雖然未來可能還會升息，但目前並無迫切需要。」

在歐洲，近期經濟數據顯示，歐元區經濟前景仍存在不確定性，主權債券殖利率近期出現飆升，尤其是法國。摩根士丹利分析師們認為，迄今尚無證據顯示第二次能源衝擊對通膨產生顯著的間接影響，甚至所謂的「第二輪效應」也未顯現，而近期長債殖利率的上升，在一定程度上起到額外的緊縮作用。這兩個因素讓下周再次升息的急迫性降低。考量到屆時將有新的數據和更新後的經濟預測，12月會議或許是更合適的調整政策立場時機。

周五，BOJ將結束為期兩天的政策會議，市場普遍預期將維持1.25%的政策利率不變，因此關注焦點將轉向對下一次升息的指引。摩根大通經濟學家Ayako Fujita說：「從BOJ近期的表態來看，繼續升息的總體立場並未改變，但種種跡象顯示，下一次升息更有可能在12月的會議上進行，而非10月的會議，但也不排除會出現至少一張澳傾向於升息的異議票。」

同日，市場將密切關注BOJ如何評估潛在通膨水平，以及如何解釋進一步收緊貨幣政策的時機。東京10月消費者物價指數(CPI)將於周五公佈，將為BOJ決策官員做出決定前預判全國通膨走勢提供參考。此外，9月的工業生產、零售銷售及失業率數據屆時也將發布。

1. 澳通膨數據與紐西蘭利率

澳洲通膨數據及多位央行官員預計本周發表談話，將讓本周成為債市評估澳洲央行(RBA)進一步升息可能性的關鍵時期。RBA一直保持著「鷹派」立場，近期更警告稱通膨前景已經「顯著惡化」，市場估RBA在11月會議上進一步升息機率達50%，若周三公佈的今年第三季通膨數據超出預期，升息預期恐將進一步增強。

RBA首席經濟學家Sarah Hunter和副行長Andrew Hauser本週均有公開演講安排，隨後多位高級官員也將於周五出席議會聽證，這些公開活動將為決策官員提供充分機會重申他們對通膨問題的關切。

至於鄰國紐西蘭，市場預估RBNA周三將再次升息1碼，將利率上調至3%。經濟學家指出，儘管今年第三季整體通膨水準有所回落，但核心通膨指標顯示價格壓力仍持續存在。

1. 超大規模雲廠財報

美國企業財報季迎來關鍵一周，焦點在於谷歌、微軟與亞馬遜三大巨頭發布的最新一季財報成績單，這三家公司處於AI大規模資本投資浪潮的核心。由於投資人正日益警惕與資料中心相關支出所帶來的風險，因此美企本周財報表現至關重要，將有助於判斷美企今年第三季獲利成長是否達到市場先前的高預。

本周，約三分之一的標普500指數成分股公司將發布財報，備受市場關注的企業還包括製藥商禮來、石油巨頭埃克森美孚和雪佛龍，以及工業設備巨頭Caterpillar。

1. 陸五中全會及PMI等經濟數據

為期四日的中共第二十屆五中全會將於周一(26日)登場，ING經濟學家認為此會重點可能偏向政治而非經濟，但市場仍將密切關注會議報告，以從中捕捉新的政策訊號。

中國9月工業企業利潤數據將於周二(27日)出爐，ING將觀察8月出現的放緩態勢是進一步加劇，還是開始扭轉，這些數據將反映出工業企業所面臨的獲利壓力及其投資能力。

此外，10月官方製造業和服務業採購經理人指數(PMI)將於周六(31日)發布，其中工廠訂單數據將提供有關中國國內外需求強弱的線索，而服務業PMI則將揭示國慶假期期間的消費支出是否帶動服務業活動成長。