南韓股市散戶資金快速萎縮，市場承接賣壓的能力面臨考驗。南韓金融投資協會數據顯示，截至10月22日，南韓證券帳戶投資者存款餘額降至88.68兆韓元，較6月4日創下的139.69兆韓元歷史高點減少約51兆韓元，跌幅達36.5%，回到年初水準。

南韓證券帳戶投資者存款餘額在10月21日首度跌破90兆韓元，為近9個月來首見，也創下1月13日以來新低。與此同時，韓國綜合股價指數（KOSPI）10月經歷連續7個交易日下跌，並於10月15日單日重挫7.57%，外資持續賣超的壓力也尚未消退。

散戶資金曾是今年上半年支撐韓股的重要力量，透過大規模買進抵銷部分外資賣壓；如今投資者存款持續減少，市場可動用的潛在買盤隨之收縮。

面對股市劇烈震盪，市場對後續反彈能否延續看法分歧，焦點在於半導體企業獲利前景能否抵銷人工智慧（AI）產業信用風險升高帶來的疑慮。

南韓散戶資金 4 個月減少 36.5%

投資者存款是指投資人存入證券帳戶、尚未用於購買股票或其他資產的資金，通常被視為股市潛在買盤的指標。

不過，存款下降不一定代表資金全數撤出股市，也可能是投資人將現金投入股票，因此不能直接將存款減少額視為資金流出規模。

今年上半年，隨著KOSPI走揚，投資者存款持續增加，顯示資金累積速度一度高於買進股票的消耗速度。然而，存款餘額在6月4日觸及歷史高點後轉為下滑，反映散戶新增資金累積的動能減弱。

10月以來，資金收縮速度進一步加快。投資者存款從10月12日的100.44兆韓元，降至10月15日的96.91兆韓元，短短3天減少3.53兆韓元，隨後更進一步跌至88兆韓元區間。

與此同時，衡量融資槓桿投資規模的融資餘額也在本月中旬降至約32兆韓元，顯示現金存款與槓桿資金同步收縮。

散戶仍持續買進 承接外資賣壓的能力減弱

儘管投資者存款大幅下降，散戶並未全面退出市場。

數據顯示，6月4日至10月23日期間，個人投資者在KOSPI市場淨買進股票44.17兆韓元，在KOSDAQ淨買進3.15兆韓元，ETF淨買進規模更達28.25兆韓元，散戶在技術層面仍是市場的淨買進方。

更值得關注的是，散戶持續投入資金買股，但新增資金補充速度可能已跟不上買進所消耗的現金，使帳戶內可用存款不斷減少。

上半年，散戶充裕的資金為市場提供緩衝，得以在外資賣出時承接部分賣壓；如今存款餘額已回落至年初水準，散戶支撐市場的能力可能因此受限。

KOSPI近期走勢也加劇市場對流動性的憂慮。指數自10月6日起連跌7個交易日，10月15日更重挫7.57%；截至10月23日，KOSPI收在5,550.30點，過去一個月累計跌幅接近20%。

在外資持續賣超、散戶資金池同步縮小的情況下，市場買盤支撐可能進一步減弱。此外，融資餘額下降也反映槓桿資金正在收縮；若市場波動進一步加劇並引發強制平倉，可能增加股價下跌壓力。

AI 信用風險成反彈變數 半導體基本面受關注

對於韓股後市，市場看法並不一致。樂觀一方認為，以半導體製造商為代表的核心企業仍具備穩健獲利能力，近期指數跌幅相對於企業基本面可能過大，因此存在反彈空間。

不過，謹慎派認為，股市能否持續回升，仍取決於AI產業相關風險是否緩解。

一名證券公司人士表示，KOSPI近期跌幅相較獲利基本面確實過大，但先前推動市場上漲的AI產業如今面臨顯著信用風險疑慮，因此目前就期待反彈持續，仍言之過早。

AI產業信用風險升高，正考驗此前支撐市場上漲的投資邏輯。在相關不確定性消退前，散戶資金能否重新回流仍有待觀察；而投資者存款持續下滑，也可能使韓股在面臨外資賣壓時，缺乏足夠的買盤緩衝。