人工智能（AI）基础建设投资热潮面临资金考验！ 新兴AI云端业者CoreWeave、Nebius及IREN股价本月均重挫逾3成，债务违约保险成本同步攀升；科技巨头Meta第3季自由现金流转负，SK海力士（SK hynix）旗下Solidigm也宣布停止评估首次公开募股（IPO）。 市场开始追问，庞大的AI投资究竟何时能换回足够收益？ 根据《CNBC》报导，美股科技股本周承压，那斯达克指数全周下跌0.7%，Google母公司Alphabet则跌约6%。 虽然市场尚未出现科技股全面崩跌，但从云端业者股价、信用市场到上市筹资计划，都已浮现压力，接下来Alphabet、微软及亚马逊财报将成为市场观察焦点。

CoreWeave债券殖利率破15% 信用风险升温 提供AI算力服务的新兴云端业者，成为这波卖压重心。 CoreWeave、Nebius及IREN本周股价再度大跌，10月以来累计跌幅均超过30%。 其中，CoreWeave信用违约交换（CDS）利差扩大至逾1100个基点，2031年及2032年到期的无担保债券殖利率更突破15%，反映投资人要求更高报酬，才愿承担其信用风险。 市场疑虑也延伸至美国以外。 南韩云端业者Elice Group上市首日跌30%，澳洲数据中心业者NextDC下修年度获利预测后，股价单日重挫39.5%。

研究机构Gartner则预估，到了2030年，约80%的新兴云端业者可能停止营运或遭整并，显示产业扩张背后仍有经营与融资考验。 Meta自由现金流负21亿美元 仍加码资本支出 大型科技公司同样承受投资压力。 Meta官方财报显示，第3季营运现金流为327.9亿美元，但包含融资租赁本金付款的资本支出达349.1亿美元，使自由现金流降至负21.2亿美元。 公司仍将全年资本支出预估下限由1300亿美元提高至1350亿美元，上限维持1450亿美元。 《CNBC》指出，Meta股价周四下跌7%，其5年期CDS利差升至逾124个基点；辉达、甲骨文的CDS利差也分别触及126及343个基点的纪录高点。

不过，大型科技公司目前仍维持投资等级信用评等，保险成本上升代表市场提高风险定价，并不等于企业已发生违约。 Solidigm停止IPO评估 黄仁勋仍看好需求 筹资环境变化也影响内存产业。 SK海力士23日宣布，考量近期资本市场情况与股价走势，Solidigm将停止评估上市前融资及IPO选项。 公司强调，这不代表成长前景或投资需求改变，仍会寻找其他资金方案，支持美国产能扩张。 面对市场疑虑，辉达首席执行官黄仁勋仍持乐观看法。 他本周在柏林接受《CNBC》访问时表示，新兴云端业者的需求「高得惊人」，目前缺少的是支撑成长所需的营运资金。 他强调，「资金需求远大于可取得的资金」，并相信问题终将获得解决。

市场接下来关注的，除了AI需求能否延续，还包括业者能否取得资金、让大规模投资转化为实际回报。 更多风传媒独家内幕： ‧ AI泡沫危机？ CoreWeave债务告急掀恐慌，专家：别把个别企业风险当成产业反转 ‧ 2023年曾经误判银行危机，这次市场会不会又看错AI泡沫破灭的信号？ ‧ 台股下周惨了？ 费半暴跌6.7%、台指期夜盘跌破4万6，Meta烧钱「芯片股」涌现杀盘