美股科技股近期遭遇卖压，台股光复节连假前也重挫800多点！ 下周微软、Alphabet（Google母公司）、亚马逊将陆续公布财报，市场也开始重新查看AI投资成本与获利前景。 对此，财经专家阮慕骅今（24）日在脸书分析，当前市场真正需要注意的，不一定是资金短缺，而是部分AI企业的融资成本与偿债能力，「不是银行没钱，是没有人敢借给他。 」他也提醒，下周观察科技巨头财报，资本支出、自由现金流及资金来源，比每股盈余（EPS）超出预期多少更重要。 台股、美股表现如何，下周还会跌吗？ 连假前重挫、科技股卖压加剧 台股因台风于23日休市，下周重新开盘后，美股半导体族群走势，以及科技巨头财报发布的资本支出信号，都将成为市场观察重点。

盘点近来股市表现，台股22日下跌846.34点，收在46041.43点，与10月16日收盘相比，当周下跌逾千点。 美股科技股卖压也加剧，费城半导体指数（费半）10月22日重挫6.72%，收在10731.98点；那斯达克指数同日下跌2.60%，收在26008.86点，这反映出市场除关注科技股评价，也开始担心企业投入AI数据中心所需的资金，以及这些投资能能否带来足够回报的疑虑升高。 台股周五因蔷琵台风来袭休市。 （数据照，柯承惠摄） 市场不是没钱，而是没人敢借？ 阮慕骅以借钱给朋友为例解释，假设朋友愿意支付7%利息，你却仍不敢借钱给他，原因不是自己没钱，而是担心对方还不出来。 「7%很诱人，但如果本金拿不回来，7%一点意义都没有。

」他认为，这正是目前全球金融市场值得注意的现象。 面对信用利差扩大、外资卖股及AI云端运算业者CoreWeave债券殖利率飙升，不能直接认定市场发生流动性危机；依他引用的SOFR与IORB利差、Fed常备回购机制使用情况，整体资金管道并未出现明显塞车。 （延伸阅读：台股下周开市惨了？ 费半日崩6.7%逼近年线 阮慕骅示警半导体3风险：关键不只股价） CoreWeave债券殖利率飙至16.5％ AI企业出现什么问题？ 阮慕骅指出，CoreWeave今年6月发行的债券票面利率为9.625%，但四个月后，同一张债券的殖利率已升至16.5%；他也提到，CCC级债券信用利差升至1297个基点，反映市场对信用风险要求更高的补偿。

他认为，这不是单纯的资金周转问题，而是部分企业的偿债能力受到质疑。 即使央行降息，也不代表体质不佳的企业就能负担高昂利息，因此风险可能不是一次爆发，而是随着个别企业的财务压力逐步浮现。 下周科技巨头财报看什么？ 阮慕骅点名3大指针 下周微软、Alphabet与亚马逊将陆续公布财报，阮慕骅认为，这次「资本支出比EPS重要太多了」。 他引用的数据显示，AI相关企业今年募资约4660亿美元，去年同期约1010亿美元，规模大幅增加；Meta也提高今年资本支出指引下缘至1350亿美元，第三季自由现金流为负21亿美元。 阮慕骅指出，企业财报表现好，固然可能代表AI需求强劲，却也可能意味着必须继续增加投资、筹措更多资金，进一步推高融资成本。

阮慕骅提醒，下周观察科技巨头财报，应聚焦3件事：资本支出的金额与年增率、自由现金流是正还是负，以及投资资金来自企业自身现金还是借款。 对股东而言，扩大AI投资可能代表成长机会；对债权人而言，却也可能增加负债与偿债风险。 他认为，下周台股与美股走势，将受到三大云端科技公司的财报与资本支出展望牵动，市场能否重新创建对AI投资的信心，仍有待观察。 更多风传媒独家内幕： ‧ 费半暴跌6.72％！ 阮慕骅谈AI泡沫风险：小心从「杀估值」变「杀获利」 ‧ 0056、00878不香了？ 股人曝存股族开始抢买「这类型ETF」:盲目跟风仍是大忌 ‧ 2026选后油电气三涨？

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