投資研究機構 Yardeni Research 在最新報告中指出，美股市場目前確實存在人工智慧(AI)泡沫，但泡沫短期內並無破裂之虞。

Yardeni Research 利用 Anthropic 的 Claude Fable 5.1 模型開發了一套「AI 泡沫計量器」(AI Bubble Meter)，當中包含兩個核心儀表：

其中，「環境條件」(Conditions)儀表參照 1999 至 2000 年科技泡沫及 2006 至 2007 年房市泡沫爆發前夕的市場結構，衡量泡沫是否存在。「觸發因素」(Triggers)儀表則追蹤過去終結市場榮景的主因，即信貸過熱與資金成本持續上升等催化劑。

Yardeni Research 表示，目前「環境條件」儀表讀數高達 83(滿分 100)，顯示泡沫形成的背景條件早已具備；然而「觸發因素」儀表僅為 34。此外，雖然美國 2 年期公債殖利率自低點已回升 115 個基點，觸動了部分警訊，但 AI 領域以外的信貸市場並未出現過度緊繃。

報告稱：「儀表顯示有泡沫，但泡沫不會破裂。」

自 1965 年以來的數據顯示，當市場處於「高環境條件、低觸發因素」時，標普 500 指數在隨後兩年內陷入熊市的機率僅有 9%，且扣除通膨後的報酬率中位數高達 18.3%。相對地，若兩個儀表同時達到高點，進入熊市的機率將驟升至 42%，平均跌幅中位數為 12.5%。

Yardeni Research 提醒，投資人未來應密切關注「觸發因素」儀表是否持續升高。後續的觀測重點包含 2 年期美債殖利率是否進一步上升 200 至 350 個基點，以及各大超大規模雲端業者(Hyperscalers)在第三季財報中是否顯露出產能閒置的現象。