澳洲最大本土第三方資料中心營運商NextDC週三(21日)盤中重挫逾44%，創下多年來最大跌幅紀錄，主要因為墨爾本M3資料中心計畫因社區反對，電力供應商Jemena暫停電力連接，使得NextDC隨即下修財測並考慮動用不可抗力條款。

NextDC在聲明中將2027年6月止財年EBITDA預期從3.85億至4.1億澳元，斷崖式下調至2.45億至2.65億澳元，同時暫停所有新開發項目與土地收購。

對重資產資料中心而言，電力接入等同生命線，M3延期代表收入兌現時程後移，也暴露澳洲電網容量、社區抗爭與耗能設施擴張之間的落地瓶頸。

市場擔憂不止於單一項目。為承接AI高密度算力持續舉債，NextDC在2026財年資本開支約34億澳元，營收僅4.965億澳元，「借債—建置—再借債」循環高度依賴客戶入驻與現金流準時兌現。

近期從美國CoreWeave到NextDC，相關債券殖利率走升，投資人要求更高風險溢價。根據摩根士丹利估算，到2028年，全球AI資料中心與晶片支出約2.9兆美元，其中1.5兆美元需外部融資。

研調機構顧能(Gartner)亦示警，若支出節奏不變，2030年前可能有逾3.5兆美元AI基建投資面臨減值風險。

本次暴跌表面是社區反對引發的黑天鵝，底層卻是資本市場重新定價AI基建，需求敘事仍在，但電力、工期、再融資與合約兌現任一環節延遲，都會直接打穿高槓桿擴張模型，NextDC後續能否靠既有合約現金流與銀行團授信撐過M3延期，將成為澳洲AI基礎建設融資鏈的觀察指標。