新兴市场企业获利预估大幅攀升，正导致新兴市场股市相对美股的估值降到20年来低点。

彭博报导，MSCI新兴市场指数(MSCI EM Index)截至上周的预估本益比(以未来12个月预估获利)降至8.96倍，如今该指数相对标普500指数的估值低至47%，是2006年开始编制这项数据以来的最大折价幅度。

MSCI新兴市场指数今年来累积上涨15%，领先标普500指数约3个百分点。但由于企业获利预估今年攀升的速度更快，进一步压低新兴市场股市的估值。

AI供应链是新兴市场获利预估上修的主要推手

人工智能(AI)相关企业是推动新兴市场获利预估上修的主要力量。美国大型云端服务业者投入庞大资金发展AI，新兴市场科技企业则大多受惠于这波支出，为AI基础设施建置供应芯片、零组件及硬件。

即使市场对AI估值的疑虑促使投资人普遍撤出相关类股，分析师仍持续上修新兴市场科技企业的获利预估。

瑞士宝盛银行(Bank Julius Baer)新加坡亚洲研究主管Mark Matthews说：「亚洲科技公司生产的产品，也就是半导体及相关硬件，价格并没有回落。美国科技公司普遍持续调高对分析师提出的获利指引，而这些美国企业正是亚洲半导体及相关硬件公司的最大客户。」

MSCI新兴市场指数成分企业未来12个月平均获利的综合预估，今年迄今已大增70%，并接连创下新高。其中，亚洲企业的获利预估上修幅度最大，EPS估增87%，拉丁美洲增加28%，新兴欧洲、中东及非洲地区则仅成长8.6%，后者正处于多场冲突与债务困境的内核。

企业获利展望强劲 股价却受AI疑虑拖累

尽管资金流向与市场领涨类股正逐渐远离AI股票，科技企业的获利动能仍然强劲。例如台积电(TSM-US)(2330-TW)提出优于预期的获利展望之后，分析师已经进一步上修预估，但因为碰上投资人正在撤离交易过度拥挤的AI类股，台积电股价反而下跌。

Nordea投资管理公司投资组合经理人Robert Naess说：「市场显然愈来愈担心AI投资能否持续。不过，我特别感兴趣的是，获利预估仍然极为强劲，但股价却已经崩盘。」

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