通用汽車(GM-US)第三季獲利與營收優於預期，並宣布新的200億美元庫藏股計畫，仍難挽回投資人信心。公司收窄全年財測區間，未如市場期待上調獲利展望，加上執行長巴拉(Mary Barra)警告外部挑戰正加劇，股價周二(20日)盤中一度重挫7.5%，創2025年7月以來最大盤中跌幅。

截至美東時間上午9時35分，通用股價下跌5.3%，報78.37美元。市場關注焦點已從當季表現轉向第四季獲利放緩，以及成本與車價壓力是否拖累明年成長。

財報優於預期 全年獲利展望未能驚喜

通用第三季營收500.2億美元，調整後每股獲利3.70美元，優於LSEG調查預估的487億美元與3.63美元。歸屬股東淨利約33億美元，高於去年同期的13億美元；調整後息稅前利益為41億美元，其中北美業務貢獻36億美元。

公司將2026年調整後息稅前利益預估，由140億至160億美元收窄至145億至155億美元，中位數仍為150億美元。調整後每股獲利區間則由12至14美元，改為12.75至13.75美元，中位數13.25美元低於市場預期的13.41美元。

財務長Paul Jacobson表示，第四季表現將較第三季下滑，但面對年底新增通膨壓力，公司仍能維持全年財測，反映團隊執行力。

通用同時將全年汽車業務調整後自由現金流預估，由95億至115億美元提高至115億至125億美元。第三季汽車業務自由現金流成長40%至59億美元，支撐新一輪回購；200億美元計畫將分多年執行，尚未訂出完成期限。

成本與銷量雙重壓力 明年成長仍有條件

巴拉表示，外部逆風明確存在，部分甚至正在加劇。通用雖受惠於高價皮卡與休旅車需求，但美國、中國銷量均下滑，部分消費者也因價格負擔而被排除在新車市場之外。第三季中國業務獲利僅3,200萬美元，年減60%。

成本方面，通用預估今年原物料通膨負擔約20億美元，落在先前預估上緣，物流與DRAM晶片成本也上升。保固成本預計接近10億至15億美元區間上緣，未扣除抵銷措施的關稅成本則料接近25億至35億美元區間下緣。

Jacobson指出，車價相對持平，公司將評估明年消費者承受能力，再決定是否透過較大幅度漲價轉嫁成本。

通用將於今年稍晚推出新款Chevrolet Silverado與GMC Sierra皮卡，並規劃在多個主要車型級距導入油電混合動力。巴拉仍預期2027年表現優於今年，但前提是需求維持強勁，原物料、物流及其他近期成本壓力緩和。

巴克萊分析師Dan Levy認為，通用對2027年的措辭轉趨保守，可能意味獲利預估面臨下修，也使龐大庫藏股利多難以抵銷市場疑慮。