内存长约越签越长 Alphabet一口气谈到2035年 戴尔、惠普也锁到2031年

AI数据中心内存供应持续吃紧，科技大厂正加快延长供应长约。据悉，惠普( HPQ-US ) 、戴尔( DELL-US ) 已将与美光( MU-US ) 的合约延长至2031年，Google母公司Alphabet( GOOGL-US ) 则正洽谈延长至2035年。

在市场担忧AI投资降温之际，客户提前锁定供应，为内存产业景气可能延续更久发布正面信号。

投资媒体《The Motley Fool》19日援引投资银行KeyBanc报告指出，惠普、戴尔等美国大型服务器制造商，已将与美光的长期供应合约延长至2031年。Alphabet也正与内存芯片制造商商讨，将供应合约延长至2035年。

报导认为，美光近期签署的长期供应协议，对内存股投资人而言，可能成为改变产业前景判断的重要转折。

客户担心芯片长期短缺、价格持续上涨，因而寻求更长期的供应保障，显示本轮景气热潮可能比市场预期更持久。

不过，《The Motley Fool》也提醒，目前仍难断言内存产业的繁荣一定能持续至2035年。主要客户延长合约期限，反映的是产业强劲表现可能超出原先预期，并不代表景气已获得保证。

AI投资疑虑压抑股价

三星电子( 005930KS ) 、SK海力士( 000660KS ) 及美光科技( MU-US ) 等主要内存厂，10月以来股价均明显下跌，反映投资人对产业景气能否延续的疑虑。

市场担心，利率上升及获利能力疲弱，可能增加AI企业筹资难度，进而导致数据中心投资缩减。近期AI数据中心建置热潮，正是推升DRAM、NAND闪存与高带宽内存（HBM）需求及价格的主要动力，若投资降温，将对产业形成压力。

《The Motley Fool》指出，以2027年预估净利计算，美光目前股价对应本益比仅约5倍，凸显市场对内存景气延续性的保留态度。然而，客户持续拉长采购合约期限，也为这种悲观预期带来新的变量。

美光26份长约 价格下限稳营运

美光在9月30日举行的财报电话会议上宣布，已与客户达成26份长期供应协议，预计到2030年，这些协议将贡献约35%的营收。

长约除了有助掌握未来需求，部分合约设置的「价格下限」，也可为营运提供一定支撑。即使内存需求下滑、价格涨势放缓，业者仍有望通过相关安排，在一定程度上稳住财务表现。

三星电子与SK海力士也在7月的第二季财报电话会议上表示，正扩大与客户的长期供应协议，方向与美光一致。两家公司可能在10月下旬的第三季财报电话会议上，进一步揭露长约进度。

第四季价格看涨 缺货恐延续

短期价格展望方面，KeyBanc预估，第四季DRAM平均价格将较第三季上涨15%至20%，NAND闪存价格涨幅则将超过20%，显示主要内存产品的涨价趋势仍可能延续。

SK海力士预期，2027年DRAM供应短缺将达到历来最严重程度，并持续至2030年。此外，内存制造商将产能集中于HBM，也被视为可能导致DRAM与NAND长期供应不足的因素。

当市场开始担忧内存产业可能在2030年前后陷入低迷，部分客户却已将合约延长至2031年，甚至洽谈延至2035年。

这些采购动向，成为评估三星、SK海力士与美光景气续航力的重要信号，也让产业荣景能否超出预期，再度受到关注。