博通執行長陳福陽警告，許多追逐人工智慧(AI)熱潮的投資者，可能根本不了解自己投資的標的，最終反而像是走進賭場。他也質疑AI實驗室能否將龐大的算力需求轉化為可持續的營收與獲利，並指出，隨著AI產業持續擴張，資金不足可能取代晶片、記憶體與電力短缺，成為產業發展最大的瓶頸。

超大型雲端服務商持續投入數十億美元興建資料中心，為這波AI基礎建設熱潮提供強勁動能，而替科技巨頭設計客製化AI晶片的博通 (Broadcom) (AVGO-US)，則是主要受益者之一。根據公司財報，自2023年底以來，博通AI半導體業務累計營收約680億美元。在截至2026年8月2日的2026會計年度第三季，博通AI半導體營收更年增逾2倍，達167億美元，超過去年同期的3倍。

然而，博通業績大幅成長，並不代表整個AI產業鏈都能順利獲利。根據《彭博社》報導，博通執行長陳福陽上周在新加坡舉行的星展銀行亞洲未來前瞻大會上表示，許多投資者對自己的投資標的「根本一無所知」，卻抱持極高預期，最後可能發現自己「宛如置身於賭場之中」。

博通為頂尖AI實驗室提供建構運算系統所需的硬體，能直接從晶片銷售與相關產品需求中受惠。但對採購大量運算資源的AI實驗室而言，挑戰則在於必須找到足夠多願意付費的客戶，才能支應模型開發、訓練及日常運作的龐大成本。

陳福陽指出，OpenAI截至9月底的年化營收據報已達500億美元，顯示前沿AI模型確實存在龐大的商業化機會。不過，年化營收是根據當前營收速度推算出的全年水準，並不代表公司過去12個月實際取得相同金額的收入，更不能直接視為獲利。

陳福陽表示，OpenAI目前仍處於虧損狀態，原因在於公司持續將大量資金投入模型訓練。他認為，現階段的數據只能說明前沿生成式AI模型具有可觀的潛在營收成長空間，尚不足以證明相關企業已建立能夠長期獲利的商業模式。OpenAI預計今年僅模型訓練支出就將超過250億美元，顯示即使營收快速擴大，高昂的運算與研發成本仍可能侵蝕獲利。

AI產業另一項隱憂，是未來資本能否持續到位。隨著AI資料中心、晶片及運算基礎設施的投資規模不斷攀升，部分分析師預期，明年AI資本支出的成長速度可能放緩。陳福陽認為，相較於記憶體、半導體或電力供應不足，資金短缺「可能才是AI產業最大的制約因素」。

市場已開始出現投資人重新評估AI基礎建設融資需求的跡象。《彭博社》報導，由輝達 (NVIDIA) (NVDA-US) 支持的澳洲資料中心業者Firmus，原本計畫進行首次公開募股(IPO)，但由於投資者對預定發行價格的需求疲弱，公司已於10月9日撤回上市計畫。這項決定反映市場對AI基礎設施企業估值及融資條件的審慎態度，也凸顯即使產業前景受到看好，企業仍須取得足夠資金，才能支撐後續擴張。

不過，融資市場轉趨謹慎，並不代表AI運算需求已經降溫。英特爾 (Intel) (INTC-US) 執行長陳立武在同一場會議上表示，根據《彭博社》報導，硬體供應短缺的情況可能還會持續兩至三年。這意味著晶片及相關設備需求仍可能維持強勁，但需求旺盛與企業能否獲利，仍是兩個不同的問題。若AI業者無法將持續增加的基礎設施支出轉化為足夠的付費需求，即使市場需要更多晶片，也不代表相關投資一定合理。

除了AI模型開發商面臨獲利壓力，陳福陽也對企業客戶使用AI的方式提出批評。他指出，不少企業花錢購買詞元(token)進行各種AI實驗，卻沒有先確認哪些應用能真正改善營運效率或帶來財務回報，導致資金不斷消耗，卻未能創造相應價值。

他以童年在遊戲廳玩街機為例，形容部分企業的AI投資就像拿著父母給的10美元遊戲幣，在短短10分鐘內全部花光，最後卻什麼也沒得到。陳福陽認為，企業若只是為了跟上AI趨勢而不斷投入資金，卻沒有明確的應用目標與成效衡量方式，最終可能只是增加成本，而非提高生產力或獲利能力。

這項疑慮也與麥肯錫8月公布的AI投資回報調查相呼應。調查顯示，80%的受訪者認為AI提升了個人工作效率，但只有37%表示AI已對所在機構的息稅前利潤(EBIT)產生正面貢獻。此外，約五分之一的受訪者指出，包括詞元成本在內的AI相關營運支出，已限制所在機構進一步採用這項技術。

整體而言，AI產業正面臨需求成長與商業回報之間的落差。從博通AI半導體營收快速攀升，到AI實驗室持續承擔高額訓練成本，再到企業客戶尚未普遍將AI轉化為利潤，市場需要評估的已不只是晶片需求還能成長多久，也包括相關企業能否建立可持續的收入來源，以及投資者是否願意繼續為龐大的資本支出提供資金。對AI產業而言，真正的考驗不僅是能否打造更強大的模型與運算系統，更在於能否把技術需求轉化為長期、可衡量且足以支應成本的商業價值。