据《Seeking Alpha》，美银证券（BofA Securities）正转向较为避险的立场，预计未来三至四周，随着经济、政治及信用市场压力升高，市场风险将增加。

在美银最新一期「Flow Show」报告中，策略师Michael Hartnett指出，目前市场面临多重不稳定因素，包括3%的实质殖利率、东欧与中东持续不断的冲突、波动剧烈的油价，以及民主党在期中选举中全面胜出的可能性日益升高。此外，企业信用市场已出现警讯，信用违约交换利差扩大，AI相关支出庞大的企业及放款机构股价表现也持续转弱。

Hartnett表示，他预期联准会(Fed)本月升息，将有助于在通膨连续66个月高于2%目标后，重新创建政策公信力，尽管目前市场普遍预期联准会将维持利率不变。紧缩政策通常会对股市构成压力，但升息也可能使美国公债长天期殖利率进一步下降20个基点。美国10年期公债殖利率已较一周前创下的24年高点下跌约25个基点。

Hartnett指出，借贷成本下降将限制风险性资产的下跌空间，前提是科技业融资疑虑有所缓解，且川普与中国国家主席习近平即将在深圳及迈阿密举行的会晤，能让贸易紧张局势维持在可控范围内。

随着殖利率可能触顶，Hartnett建议投资人转向目前乏人问津、对利率变动敏感的市场板块，而非继续追逐交易过度拥挤的大型科技股。

美银10月基金经理人调查显示，机构投资人对非必需消费品类股的配置比例降至2008年7月以来最低，为这类股票创造了具吸引力的反转机会；不动产投资信托及小型股也具备类似机会。

相较之下，基金经理人目前对科技股的加码幅度，已达2020年8月以来最高水准；市场也日益形成共识，认为AI泡沫将于2027年见顶。从较长期的角度来看，美银偏好持有黄金、大宗商品及新兴市场，同时减少长期以来对债券及中国股票的低配置。

展望2027年，Hartnett认为，半导体价格将是判断整体总体经济健康状况及市场走向的关键指针。若芯片价格持续上涨，将证实企业与政府的大规模AI支出仍在持续，投资人最早可能于11月中旬重新转向科技股交易。

然而，若芯片价格再次转为下跌，则可能意味着信用环境收紧，以及基础设施支出提前见顶，进而抑制GDP成长，并使整体投资组合报酬的来源从资本利得转向股息收入。